ウェルテック九天 (301269)
急成長する中国EDA業界のリーダーとして、「Buy」レーティングを維持
IC産業ブームとローカライゼーションの機会から恩恵を受けることが期待されると考えています。 我々は、元の収益予測を維持し、同社は182240、315万元の2022年から2024年の帰属純利益に期待されている、EPSは0.34、0.44、0.58元/株、現在の株価に対応 PEは303.3、230.6、175.8倍、PSは69.2、51.2、37.9倍、維持される。 レーティングは「Buy」です。
イベント：2022年第3四半期報告書発表、高成長業績
同社は2022年第3四半期報告を発表し、2022年第1-3四半期の営業収入は4.83億元を達成し、前年同期比40.04％増、母に帰属する純利益は1.13億元を達成し、前年同期比46.88％増、業績予想の上限に迫った。 同社の業績が高成長を達成した主な理由は、（1）中国EDA産業の規模が拡大し続けている、（2）研究開発への投資を増やし続け、製品のアップグレードと新製品の開発を積極的に推進し、2022年第1～3四半期の研究開発費は前年同期比53.37％増で、製品技術力の継続的向上と市場シェアの継続的拡大につながっています。
政策による触媒作用が継続、国内での代替は大きな可能性を秘める
10月11日、深セン市発展改革委員会は「深セン市半導体・集積回路産業の高品質発展促進策（意見募集案）」を発表し、国産EDAツールの普及と応用を拡大し、企業や科学研究機関が国産EDAツールやソフトウェアを購入またはレンタルすることを奨励し、大学の授業に国産EDAツールを普及することを提案しました。 国産のEDAツールやソフトウェアを購入する企業や科学研究機関に対し、実際の支出額の70％に基づき、年間1千万元を上限に補助金を交付します。 政策が継続され、国内の買い替えスペースが期待されます。
内部調査＋外部購入、製品マトリックスの充実は続く
このほど、RF回路設計とウェハ製造の分野で、3つの新しいEDA製品を発表しました。 コアテックの100％持分を現金10百万米ドルで取得する意向を発表した。 コアテックは、主にメモリ/IP特性抽出ツールの開発に取り組んでおり、業界をリードしています。 特性抽出ツールは、デジタル設計やウェハ製造の分野では重要なツールの一つです。 コアテックと当社の既存製品は補完的かつ相乗的な効果があり、今回の買収により、当社は引き続きEDAツール製品群を充実させ、特徴抽出ツールの技術レベルを向上させ、デジタル設計やウェハ製造のEDAツールの欠点を補い、総合的な競争力を向上させると考えています」と述べています。
リスク：国内での代替は期待したほどのリスクではない、同社の技術研究開発は期待したほどのリスクではない。
