Fibocom Wireless Inc(300638) ( Fibocom Wireless Inc(300638) )
イベント：2022年10月22日、同社は2022年第1-3四半期の報告書を発表した。2022年第1-3四半期の売上高は37.2億元、前年同期比30.38％増、純利益は2.86億元、前年同期比11.60％減、純利益は2.7億元、同8.88％減を達成した。
増収増益：テレマティクス、無線ネットワーク接続機器などの良好な市場拡大により、増収増益を達成。2022年第1～3四半期の売上高は37億2000万元、前年同期比30.38％増、うち13億300万元、同26.27％増。 当四半期は、輸入原材料価格の上昇、第3四半期における人民元切り下げにともなう金融費用の大幅な増加、及び業界における競争の激化などの要因により、減益となりました。 2022年上半期、同社は株式保有プラットフォームを立ち上げ、株式インセンティブプランを発行し、同社の将来の発展に対する自信を示しました。
売上総利益率と純利益率が短期的に圧迫：2022年1-3月期の売上総利益率は20.82%で、前年同期比4.53pct低下、そのうち第3四半期の売上総利益率は19.75%で、前年同期比5.30pct低下、金融費用は報告期間中の金利費用と為替差損益が増加したため前年同期比で404.67%の大幅増となりました。 外乱要因が安定化し、同社の新製品が継続的に普及することにより、同社の売上総利益率および純 利益率は引き続き改善するものと見込んでいます。 外的要因の安定化と新製品の継続的な投入により、同社の売上総利益率および純 利益率の安定と回復が期待されます。
車載事業レイアウトを加速、子会社のシナジー展開で市場浸透を強化：2022年10月17日、深セン証券取引所は、同社による日菱無線51％持分の取得とマッチング資金の調達を可決し、車載事業レイアウトが加速される。 同社の発表によると、買収が成功した場合、同社の車載事業全体はデュアルブランド戦略を実施し、広東元智は中国市場に注力し、律師無線はその地の利と海外チームの経験を活かして海外市場の開拓を継続するとのことです。 今後、両社はビジネス、研究開発、サプライチェーンなど様々な面で、より深い協力関係と内部シナジーを構築していく予定です。 顧客側では、ライジングワイヤレスは主に川下顧客の粘りが強い海外の有名自動車メーカーを顧客としており、2022年を基準に主要顧客向けの5Gプロジェクトを拡大していく。研究開発側では、中国と海外の2つのチームが研究開発経験を共有し、プラットフォーム計画と役割分担を明確にして建設と投資の重複を回避し、研究開発の効率化も図る。調達側では、サプライチェーンの統合化を進めてコストの最適化と製品競争力をさらに向上させていくとした。 2022年1月から5月にかけて、ライジングワイヤレスは営業収益673百万元、母体に帰属する純利益は254590百万元を達成しました。 買収完了後は、テレマティクス分野での市場浸透をさらに拡大し、テレマティクス分野における総合的なソリューション力を高めていきます。
投資アドバイス：当社は、モノのインターネットに向けた無線通信ソリューションと無線モジュールの世界的な大手サプライヤーです。20222024年の売上高はそれぞれ51億4200万元（25.1％増）、74億4200万元（44.7％増）、104億1900万元（40.0％増）と予想、母に帰属する純利益はそれぞれ4億2500万元（5.8％増）、6億5800万元（54.9％増）、9億2100万元（40.1％増）でEPSに相当すると予想する (増）、658百万人民元（同54.9％増）、921百万人民元（同40.1％増）となり、それぞれEPSは0.68/1.05/1.48人民元となりました。 2023年のPE21倍、目標株価22.05元に相当し、投資評価「Buy-A」を維持する。
リスク：市場競争の激化、コア技術者およびコア技術の喪失、為替レートの変動、 外部委託のリスク
