ディンヤン・テクノロジー(688112)
投資ハイライト
当社は、2022年第3四半期報告書を発表しました。 2022年第1～3四半期の売上高は、前年同期比28.21％増の2億6700万人民元に達し、純利益は前年同期比66.24％増の1億100万人民元、純利益は前年同期比62.97％増の9210万3000人民元を達成しました。 製品ミックスの継続的な最適化とハイエンド製品による高い収益成長。当年度第3四半期において、高級品の売上は前年同期比119％増加し、売上全体の17％を占め、主要4製品の平均単価を前年同期比22.67％上昇させました。 製品別では、RFマイクロ波製品が大幅な増収となり、国内市場における売上は当第3四半期にお いて前年同期比104.15％増、平均単価は同38.32％増、高解像度デジタルオシロスコープは同239.53％増となりまし た。
国内生産代替の深化に伴い、国内売上高の伸び率が突出している。報告期間中、当社は国内市場において高い成長を達成し、ハイエンドの新製品が国内市場に急速に導入され、その中でも高解像度オシロスコープとRFマイクロ波製品が国内市場の成長において特に顕著で、国内代替効果の加速と相まって、当社の第1四半期第3四半期の国内収益は前年同期比79.93％増、そのうち国内産業市場は同比131.78％増となりました。
売上総利益率は上昇し、純利益率は1四半期で40％を超えました。ハイエンド製品の販売比率の増加および製品構成の継続的な最適化により、当四半期の売上総利益率は 59.69％となり、2021 年度通期の売上総利益率と比較して 3.21％の増加となりました。 費用面では、引き続き研究開発や販売への投資を拡大し、うち当四半期の研究開発費は前年同期比 52.77％ 増となりました。 しかし、研究開発およびマーケティングへの投資拡大により発生した追加費用は、この資金調達に よる金利収入によりほぼ相殺されました。 また、当四半期において、15,090300人民元の政府補助金および4,120000人民元の外部公益寄付を獲得し、最終的に全体の利益増に貢献しました。 総合的な観点から見ると、利益成長率が前年同期比の売上成長率を上回り、高い収益性を維持し続け、そのうち、第3四半期の純利益率は42.61％に達し、2021年通年と比較して15.93pct上昇し、収益性をさらに向上させました。
投資アドバイス
2022年から2024年の売上高は411百万元、581百万元、812百万元、純利益は134百万元、184百万元、248百万元、EPSは1.26元、1.72元、2.32元で、PE82倍、60倍、45倍に相当すると予想されています。 今後の業績については楽観視しており、初めて「慎重推奨」のレーティングを付与しました。
リスクのヒント
川上の原料価格上昇と品不足、ハイエンド製品の開発・上場が期待通りに進まない、中米貿易摩擦の激化、度重なる疫病の流行、市場競争の激化。
