Zhuhai Enpower Electric Co.Ltd(300681) ( Zhuhai Enpower Electric Co.Ltd(300681) )
投資ハイライト
2022Q3の売上高は前年比257%増、前年同期比2%減、非利益控除は黒字化せず、業績は市場予想を下回る。 2022Q1-3は、営業収益13億7700万元、前年同期比202.53％増、母に帰属する当期利益3億3000万元、前年同期比91.40％増を達成しました。 このうち、2022年第3四半期は、営業収益508百万元、前年同期比257.29％増、同1.58％減、母体帰属当期利益05百万元、同162979％増、控除母体帰属当期利益△552万、同＋70.27％（2022年7月に政府補助金10百万元＋を受領）であった。 非母部プラスバックの株式報酬費用を差し引くと、薄利の状態が続くと予想され、全体として市場予想を下回る業績となる。
2022Q3の粗利益率は原材料の在庫の高値の影響を受けて、2022Q3の粗利益率はもっと下がって、在庫の消費と自動化のコストの削減で、第4四半期の会社の粗利益の終わりの環は改善する見込みです。2022Q1-3の粗利益率は13.34%、前年比7.95pctダウン、第3四半期の粗利益率は11.36%、前年比12.25pctダウン、環の粗利益の修復はありません。 これは主に、下半期に繰り越された高価格のバルク、IGBT、チップなどの原材料の未消 費在庫、および相対的に売上総利益率の低いドライブアッセンブリーの比率が高まったことによるものです。 高価格帯の原材料在庫の消費と自動化生産ラインの稼動により、コストサイドの圧力は限界的に改善する見込みであり、2022Q4総利益率エンドは改善する見込み。2022Q1-3純利益率帰属分は2.36%、前年同期比1.37pct減、第3四半期純利益率帰属分は1.01%、前年同期比0.80pct減、0.72pct減と予想。
(1）乗用車：2022年、会社の主な収益吉利、武陵、ワイマール、小鵬など15 +顧客から定点モデルの様々な、現在のA +クラス車ベースの珠海工場をリリースし続ける。 現在の珠海工場はA+クラスが中心で、山東工場はA00や特殊車両が中心で、高い稼働率を誇っています。 2022Q3吉利、武陵、ワイマールや他のモデルは、広州汽車、 Byd Company Limited(002594) および他のコア顧客は、定点着陸（パワーアセンブリ＆パワーアセンブリベース）を待って、ボリュームに取るために続けている。 (2022年追加予定）等、乗用車向け製品に比べ、まだ粗利率の水準が大幅に高い。 同社は、社内の生産ラインの研究開発プラットフォームの能力向上、十分な原材料の在庫準備、健全なサプライチェーンの改善を続けており、2022年にはより速い成長を続けると予想されます。
業績予想と投資評価：同社の利益率回復が期待通りでないため、20222024年の母体帰属純利益を8.6億元（-6.5億元）／2.05億元（-1.36億元）／3.55億元（-1.80億元）にそれぞれ下げ、前年比+84％／+138％／+73％、現在の株価PE78倍に相当、33倍、19 回です。 電気駆動装置における当社のトップポジションと単管式並列接続の技術的優位性を考慮し、「買い」を継続する。
リスク：乗用車関連製品の売上が想定どおりでないこと、原材料価格の上昇リスク。
