Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) ( Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
マクロ経済や疫病の影響により短期的な業績は厳しいが、長期的な成長は 楽観できる、「買い」のレーティングを継続
同社は2022年四半期報告書を発表し、2022Q3は35.24億元（前年比6.7％減）の収益を達成し、4.88億元（前年比7.8％減）の当期利益を達成しました。 2022年第1～3四半期は、売上高102億3900万元（前年同期比12.0％減）、純利益16億7800万元（同15.2％減）を達成しました。 前年同期比で減収減益となったのは、マクロ経済やCOVID-19肺炎の流行がインターネット広告業界 に大きな影響を与えたことにより、広告収入が減少したことが主な要因です。 同社の2022年第3四半期報告書に基づき、疫病が広告やユーザーの消費需要に与える影響を考慮し、業績予想を引き下げ、20222023/2024年の同社の帰属利益は20432402/2659億元（前回値：25512852/3083元）、EPSはそれぞれ1.09/1.28/1.42に対応すると予測した。 現在の株価はそれぞれ19.1/16.2/14.7倍のPEに相当する。我々は、同社の良質なコンテンツが持続的な成長をもたらすと楽観視し、「買い」のレーティングを維持した。
会員事業、オペレーター事業が堅調に推移、広告事業は苦戦
良質なコンテンツをベースに、IPの市場価値を高める統合運用戦略を積極的に推進し、会員事業、オペレーター事業が順調に成長しています。革新的なデュアルプラットフォーム「MANGO Drama Selection」と「M-CLUB」（MANGO Welfare Club）の会員運営方法を通じて、会員の定着率と更新率を高め、第1～3四半期の会員事業収入は前年同期比7.83％増加；支払いモデルの最適化を通じて、運営者の道内 チャイナモバイルと提携した「マンゴーカード」は、全国の多くの省で発売され、当四半期の売上は前年同期比16.39％増となりました。 マクロ経済やCOVID-19肺炎流行などの影響により、インターネット広告業界は大きな打撃を受け、当社の広告収入は第1～3四半期で前年同期比26.33％減となりました。
主要なバラエティ番組のオンライン化が相次ぎ、広告ビジネスの改善と会員制ビジネスの継続的な成長が見込まれる
キャッツアイのデータによると、ヘッドラインバラエティ番組「セカンドシーズン」は8月19日からオンライン化され、10月25日時点で累積視聴率が50億を超え、その後の「さよなら恋人2」や「大ワンチャイの夜2」などの主要バラエティ番組は2022Q4にオンライン化されると予想されています。 マクロ経済の安定化と流行緩和により、広告需要は引き続き持ち直すと予想され、ヘッドラインバラエティやドラマコンテンツの投入により、広告ビジネスは徐々に改善する可能性があります。会員制の洗練された運用により、会員の定着率と更新率を高め、同時に良質なコンテンツに基づく会員価格の引き上げにより、プラットフォームの会員規模およびARPUは引き続き改善すると考えています。
リスク：疫病の影響に関する不確実性、およびプラットフォーム利用者や広告収入の伸びが期待どおりでないなどのリスク。
