Shede Spirits Co.Ltd(600702) ( Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
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2022年第1～3四半期の売上高は46億1700万元で28.00％増、母体に帰属する純利益は12億元で23.76％増、母体に帰属する純利益は11億5900万元で20.72％増となった。 2022年第3四半期は、売上高が30.91％増の15億9100万人民元、純利益が55.66％増の3億6500万人民元、純利益が50.13％増の3億4700万人民元となりました。
市場志向の戦略を貫き、中高価格帯の売上成長率は大きく回復した
当四半期は、流行性感冒の影響に直面し、積極的にチャネルの生態を安定させ、在庫の健全性と価格の 安定を図るための複数の施策により、端末の販売促進を行いました。 第3四半期は、ハイエンド二次消費の配当の恩恵を十分に受け、シェデに代表される中高級ワインの成長率が急回復しました。 製品別では、2022年第1～3四半期に中高級ワインと低級ワインがそれぞれ37億5100万元、5億6400万元の収益を達成し、前年同期比32.38％増と17.49％増となりました。 第3四半期の売上高は、中高級ワインが1,345百万元、低級ワインが149百万元となり、それぞれ前年同期比40.65％増、8.77％減を達成しました。
第3四半期は天候や疫病の影響で乱れたが、県外の開発は急速に進んだ
チャネル別では、2022年第1～3四半期に、県内、県外、電子商取引でそれぞれ1.019、3.019271万元となり、前年同期比でそれぞれ+25.29%、+34.30%、+7.42%に、第3四半期には県内が261、県外が115377万元となり、前年同期比でそれぞれ+10.37%、+42.31%、+6.11%となっており、売上高が増加しています となり、それぞれ+6.11％となりました。 成都、四川省、8月の高温と電力制限、9月の疫病の封鎖制御の影響、さらに収益の割合を高めるために州外、国有化多点開花。
費用投資原単位はやや上昇、全体として堅調な収益性
2022年1-3月期は、中高級ワインの売上構成比が引き続き上昇したことにより売上総利益率が上昇しましたが、コークページや宴会プロモーションの強化、株式報奨金の費用計上などにより、経費率が上昇し、売上高当期純利益率は前年同期比で若干低下しました。 具体的には、売上総利益率は78.34％、販売費・一般管理費比率は17.81％、管理費比率は11.14％、純 利益率は25.99％で、前年同期比ではそれぞれ＋0.24pct、＋0.96pct、＋0.54pct、-0.89pctとなり ました 。 当四半期の売上総利益率は78.65％、販売費・一般管理費比率は18.63％、当期純利益率は23.13％で、前年同期 比はそれぞれ1.90ポイント、2.78ポイント、+0.49ポイント、+3.34ポイント、前四半期比ではそれぞれ+4.86パッ チ、+3.02パッチ、+4.38パッチン、-3.99パッチとなりました。
業績予想、バリュエーション、レーティング
長期主義を堅持し、高品質の開発を約束する当社は、製品のアップグレードと市場拡大の可能性を十分に持っています。 当社の2022年株式インセンティブ・プラン（案）で設定された業績評価目標と合わせ、一般経済環境や疫病の影響を考慮し、2022年から24年の当社の売上高はそれぞれ62億6000万元、79億4200万元、100億9700万元（前回値6億293元、831万元、107億元）と予想しており、成長率にすると25.98％、26.86％、10.8％となっています。 27.13％、母に帰属する純利益は1.600、2.101、2.753億元（前回1.653、2.321、3.107億元）、成長率28.47％、31.30、31.01％に相当、EPSは4.82、6.33、8.29元（前回4.98、6.99、9.36元）、3年間である。 CAGRは30.25%。 23年のPEを30倍とし、目標株価を189.9元とした。 買い」のレーティングを継続する。
リスク：サブプライム市場の拡大や老酒コンセプトの消費者受容が期待通りでない、佛心の権限委譲、製品プロモーションやチャネルコストが期待通りでない、疫病の影響が繰り返される。
