Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) ( Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) )
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Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) 2022年第3四半期報告書を発表：同社は第1～3四半期の売上高10.30億元、前年同期比16.02％増、7000万元の母に帰属する純利益、前年同期比23.12％増、控除後の純利益64億元、前年同期比17.08％増を達成しました。
投資のハイライト
Big Bが回復し、全体の業績拡大を牽引、第3四半期決算は予想通り。 第3四半期単期の売上高は前年同期比19.21％増の382百万人民元、純利益は同18.95％増の24百万人民元を達成した。 同社の第3四半期決算は、ほぼ予想どおりの結果となった。 第3四半期は、ヤムの影響を除くと、大型単品商品であるドーナツの売上が急拡大傾向を維持し、ヤムに供給するエッグタルトのシェア拡大、フランス風ベーカリーや小豆パイなどの新長期単品商品が売上拡大を牽引しました。 利益面では、原材料費の低減、製品の構造改革、生産プロセスの改善などにより大幅に改善し、全体として予想どおりの結果となりました。
コスト改善と製品ミックスの調整により売上総利益率が向上し、中核販売会社の費用負担も増加したため、利益水準は安定的に推移しました。 第3四半期の売上総利益率は、前年同期比0.7％増の23.11％となった。 売上総利益率の改善は、1）油脂や小麦粉などの原材料価格の下落、2）フライ製品において利益率の高いドーナツ製品を増やし、利益率の低いごま玉や落花生玉の割合を下げるという製品構成の調整、および技術進歩によるドーナツや蒸し団子の歩留まりの改善などによるものである。 また、利益率の高いベーカリー製品の構成比が高まったことも、売上総利益に貢献しました。 費用面では、販売費・一般管理費率は前年同期比0.7％増加の4.32％、管理費率はほぼ前年同期 並みの8.81％、研究開発費率は0.39％増加の1.05％となりました。 第3四半期の売上高当期純利益率は6.27％となり、前年同期と同水準で推移し、全体の利益水準は安定的に推移しました。
第4四半期のピークシーズンは回復基調を維持する見込みで、コスト改善は明らか、業績の安定性は高く、長期的な成長経路は明確。 第4四半期を前に、4四半期に冷凍業界のピークシーズンに、同社は小さなBエンド蒸し団子シリーズは、ボリュームを解放し続けることが期待され、新しい大型パン、餅や他の潜在的な単一の製品、ドーナツは、画期的な朝食、グループ食事、宴会や他のセグメントのシナリオの組み合わせを形成するために。 同時に、Yum Brands社に新たに供給したフランス風バクラヴァと小豆パイは、単品商品のロングラインとなっており、第4四半期も引き続き新しい単品商品を投入していく予定です。 今後、流行の影響が徐々に収束すれば、予想を上回る成長が期待できます。 利益面では、原材料費の改善により、第4四半期の売上総利益率は上昇傾向を維持し、利益弾力性は引き続き解放されると予想されるが、同社が小規模なBチャネルの建設段階にあることを考慮すると、増加するサポートのコストは、インセンティブ手数料の発生の影響もあるが、利益は収益の伸びよりも遅くなる見込みである。
収益予測と投資の評価：必然的な傾向の将来の発展のためのレストランチェーンの割合の増加は、コストを削減し、効率化の要求を高めるために、冷凍半製品の需要も増加し、流行の影響が徐々に後退し、レストラン業界は着実に成長する傾向に戻るでしょう。 既存の大口B顧客の拡大、製品イノベーションと新規ティーケータリングの継続的な開拓、流通チャネルの積極的なレイアウト、Cターミナル増設市場の円滑な開設により、今後も高い成長トレンドを維持するものと思われます。 同社の20222024年の母体帰属純利益は1億元/1億2900万元/1億6400万元、EPSは1.16元、1.49元、1.89元、PEは47/37/29倍と予想、「保有」を維持する。
リスク：1）食品安全リスク 2）COVID-19の流行再発によるオペレーションリスク 3）原材料価格変動リスク 4）業界における競争激化リスク 5）資金調達投資案件の建設が想定通りに進まないリスク。
