Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
イベント内容
2022年第3四半期報告：営業収益130420億元、前年同期比21.53％増、母体帰属当期利益136.08億元、前年同期比30.36％減。
イベントレビュー
圧力下での第3四半期のパフォーマンスステージ、短期的な収益の損傷。 2022年第3四半期は413.02億元、前年同期比+4.14％、前年同期比-12.74％の収益を達成しました。 第3四半期の売上総利益率は8.71％、前年同期比3.64％減、第3四半期の純利益率は8.34％、同2.79％減 第3四半期の業績悪化の主因は、主要製品の販売価格下落、主要原材料の高騰：第3四半期の純ベンゼン平均価格は8,397円、第3四半期の純ベンゼン平均価格は8,840円となった 第3四半期の純ベンゼンの平均価格は前年同期比4.08％増の8,397ドル／トン、5,000カロリー炭の平均価格は同6.92％増の1,128ドル／トン、 プロパンCPの平均価格は同5.25％増の682ドル／トン、ブタンCPの平均価格は同3.86％増の672ドル／トン でした。
ポリウレタンや石油化学製品の需要は低調、新素材の売上は順調に拡大 ポリウレタン事業：第3四半期の売上高は156億17百万人民元、前年同期比0.38％減、同11.32％減、第3四半期の販売量は107万トン、前年同期比5.81％増、同46％減、平均販売価格は145億9554元/トン、同5.86％減、同7.18％減 第3四半期のMDI価格は主に下流の需要低迷により続落した。 第4四半期には、MDIの価格は回復し、TDIは上昇基調を維持するものと思われます。 石油化学部門：第3四半期売上高171億100万元、前年同期比9.39％増、同16.24％減、第3四半期販売量283万トン、前年同期比8.33％増、同8.71％減、平均販売価格604262元/トン、前年同期比0.89％増、同8.24％減。 当社の発表によると、主要石油化学製品の価格は、プロピレン、MTBE、n-ブタノール、アクリル酸ブチル、NPG華東 水添、エチレン系PVCがそれぞれ前年同期比-6.75％/+29.82％/-50.94％/-46.46％/-48.16％/-31.88％と大幅に低下しました。 当四半期の石油化学部門の需要は、欧米の高インフレや世界的な経済成長の鈍化などの影響により弱含みで 推移しました。 ファインケミカル・新素材部門：第3四半期の売上高は48億23百万元、前年同期比14.52％増、同10.24％減、販売量は24万トン、同18.94％増、同4.35％増、平均販売価格は2万0746元/トン、同3.72％減、同13.98％減。 新素材分野では、第3四半期にPCなどのブームが弱まり販売価格が低下したが、事業全体の成長はより強固であり、売上は引き続き改善した。
ポリウレタン事業と石油化学事業は、会社の長期的な発展に寄与する最先端の新素材プロジェクトを固め るため、引き続き拡大しました。 ポリウレタン・石油化学は、福建省40万トン/年のMDIが2022年末から2023年第1四半期に稼動予定、寧波60万トン/年のMDI/HDI技術改革・拡張統合プロジェクト、福建25万トン/年のTDI拡張プロジェクトが2023年に稼動予定、エチレンプロジェクト第2期が建設開始、20万トン/年POEポリオレフィンエラストマー×2などを含む。 2024年末までに7セットのユニットが完成し、稼働する予定です。蓬莱工業団地の統合高機能新材料プロジェクトは、2025年までに稼働する予定で、プロパン脱水素90万トン/年、酸化プロピレン40万トン/年、酸化エチレン30万トン/年、ポリプロピレン30万トン/年、アクリル酸16万トン/年、アクリル酸ブチル20万トン/年が含まれています。 蓬莱工業園区と煙台工業園区の直線距離は約40kmで、主要原料を相互に接続し、各園区の産業チェーンの優位性を共有し、上流と下流の相乗効果を高める予定です。 新素材では、生分解性プラスチック、新エネルギー材料、香料、特殊ナイロンなどの分野を引き続き開拓していく予定です。 ナイロン12プロジェクトは、最近、生産と出力修飾された製品、以前は唯一の海外の化学会社が対応する能力を持っている、 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) は世界第二、アジア初の完全特許独立ナイロン12メーカーは、正常にこの製品の海外寡占の状況を破った; 会社48万トン/ビスフェノールAの年間は2022年の終わりに生産に置かれる予定、PCプロジェクトのその後の拡張のためにすることができます。 ビスフェノールAは2022年末に48万トン/年が生産開始される見込みで、その後のPCプロジェクト拡大のための原料供給が可能。シトラールとその誘導体の統合プロジェクトは48万トン/年、ポリカーボネート（PC）プロジェクトは14万トン/年が2023年に生産開始、リン酸鉄リチウムプロジェクトは5万トン/年が2024年に生産開始の見込みです。 同社の新素材ビジネスは、同社の既存のプラットフォーム・マルチポイントのレイアウトに依存しており、サイクルを円滑にし、将来の業績に向けて複数の強力な成長ポイントを提供するのに役立っています。
投資アドバイス
2022年から2024年の売上高は1699億7800万元、1813億6700万元、2098億7100万元、純利益は178億5400万元、211億7300万元、294億200万元と予想し、最新の終値でそれぞれPE14.68倍、12.38倍、8.91倍と相当します。 “推奨 “の評価。
リスクのヒント
製品の川下需要の見込み違い、原材料価格の大幅な変動、プロジェクト進捗の見込み違い。
