Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) ( Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) )
イベント：2022年10月27日、同社は2022年第3四半期報告書を発表した。2022年第1四半期～第3四半期の営業収入は前年同期比2.04％減の79.46億元、純利益は同15.58％増の14.14億元、母親からの源泉徴収額は同20.60％増の14.16億元を達成した。 2022年第3四半期の単体営業収益は前年同期比7.41％増の23.8億人民元、母体帰属純利益は前年同期比40.92％増の3.66億人民元、母体帰属純利益は前年同期比49.32％増の3.66億人民元を達成した。
利益成長のパフォーマンスは明るく、費用の最適化がカギとなった。 収益面では、22Q3の営業利益は前年同期比7.41%増と市場予想を若干下回る成長率でしたが、これは主に心血管・脳血管用医薬品の院内プロモーションの制限に関連するものと考えています。22Q3は全国的にまだCOVID-19流行分布、公立病院の予防と制御の厳しい管理の状況に直面しており、処方薬の院内プロモーションは業界共通の問題になっています、同社は心血管と脳血管用医薬品の院内プロモーションの制限に関連しています。 トロイカ」の販売台数は多く、同社の成長の足を引っ張る主因になっている。 利益面では、22Q3の当社株主に帰属する当期純利益が前年同期比で増加したことは明るい材料ですが、これは主に費用面の最適化に関連したものだと考えています。 22Q3の売上総利益率は61.54%で、21Q3より1.28pct低下、純利益率は15.33%で、21Q3より3.66pct上昇しました。 これは主に、同社の営業体制の構造調整にともなうものと考えています。一方、管理費率および研究開発費率は、前年同期に 比べ、比較的安定しており、横ばいもしくは若干低下しています。
より短期的な触媒と卓越した長期的な成長により、中国は2020年の新薬登録改革以来、革新的な中医薬の活況な発展の黄金期を目撃し、中医学の革新のための環境が大幅に改善されました。 当社は、中国における漢方薬イノベーションのリーディングカンパニーとして、多くの短期的カタリストと卓越した長期的成長性を有していると考えています。(1) 長年溺れ続けたインフルエンザがこの夏再流行し、中国南部の多くの主要都市を襲っており、インフルエンザウイルスの感染特性から、冬に再びインフルエンザが流行する可能性があります。 当社の独占的製品である「蓮花清風カプセル／顆粒」は、インフルエンザとCOVID-19の両方の適応症を持っており、両方の効果が期待されます。 (2) 昨年販売認可を受けた同社の新薬「益心滋養心舒肝錠」「謝泌脱舒肝カプセル」は、今年すでに国家医療保険交渉に参加しています。 (3)国家基本薬品目録の拡大が迫る中、当社の独占製品である「蓮花咳嗽錠」「夏利喜カプセル」は臨床効果が高く、広く使用されていることから、基本薬品目録の申請に参加する見込みです。 (4) 中国国家薬品監督管理局の公式サイトによると、「聯華咳嗽錠」「夏利喜カプセ ル」の製品が基本薬物リストの申請に参加する見込みであるとのこと。 (4) CDEの公式サイトによると、今年、「柴秦通淋錠」（クラス1.1）、「陽正散逸カプセル」（クラス2.3）のIND承認申請、「七星明夢カプセル」の “（クラス1.1）が新薬承認申請を行い、革新的な漢方薬の研究開発パイプラインが順調に進展しています。
投資アドバイス：2022年から2024年の同社の売上高はそれぞれ105億9000万元、124億1900万元、145億5500万元、同社の母に帰属する純利益はそれぞれ16億2600万元、19億2800万元、22億6700万元と予想、EPSは0.97元、1.15元、1.36元、対応するPEは29.4倍とした。 24.8倍、21.1倍、投資評価は「Buy-A」とした。
リスク：COVID-19の流行が不確実であるリスク、革新的な研究開発の失敗リスク、想定外の売上拡大リスク。
