Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) ( Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
イベント：当四半期の売上高は前年同期比38.1％増加、親会社株主に帰属する四半期純利益は同7.5％減 少
同社は、第三四半期報告書を発表：2022Q1-Q3は89.37億元（+38.1％）の収益を達成し、931万元（-7.5％）の母に帰属する純利益は、単一の2022Q3収益38.39億元（+4.2％）、345万元の母に帰属する純利益（-12.7％）、圧力下の純利益は主に流行による影響同社のオフラインショップ運営と9月のフランチャイズ受注会議（。 同社の当期純利益は、流行性耳下腺炎が同社のオフライン店舗運営に与えた影響や、インレイ製品の重要な出荷チャネルであるフランチャイジーに対する9月の受注会などの影響により圧迫された。 チャネル拡大を確実にするために地方代表モデルを積極的に推進し、商品マトリックスの充実を図るためにゴールド商品システムの構築に力を入れており、ブランド力の向上とともに今後も成長が期待されると考えています。 疫病の影響を考慮し、同社の業績予想を引き下げ、20222024年の母体帰属純利益は1.250（-1.30）/15.01（-1.55）/17.69（-273）億元、EPS1.14（-0.12）/1.37（-0.14）/1.61（-0.25）に相当、現在の株価はPEに相当し 9.7/8.1/6.8 倍、バリュエーションは妥当、「買い」を継続。
Eコマース事業の堅調な伸びと、地方創生モデルの良好な統合により、フランチャイズチャネルからの金地金卸売収入が伸長
チャネル別では、2022年第1四半期～第3四半期に、自社オフライン/電気事業/フランチャイズ事業がそれぞれ861894/70.15億元を達成し、前年同期比成長率は-6.1%/+21.0%/+51.1%となりました。 電気事業の堅調な成長とフランチャイズ事業の改善は、主に地方代表モデルの導入によってフランチャイズチャネルの金製品卸売収益が前年同期比で大幅増となったことによるものと考えられます。 利益面では、2022年第1四半期から第3四半期までの売上総利益率が20.3％（9.1％減）、売上高当期純利益率が10.4％（5.1％減）、経費面では、販売管理費率、金融費用率がそれぞれ5.7％（△2.1％）／0.7％（△0.3％）／0.1％（+0.2％）で、売上総利益率と経費率共に変動は、次のとおりである。 これは主に、フランチャイズ・ホールセール部門の売上が大幅に増加したことによるものです。
地方創生モデルにおけるチャネルの強化、金製品システムの継続的な最適化、ブランド力の深い堀の構築
(1) チャネル： 2022年第1四半期から第3四半期までに、415/71の新規/ネットショップを開設し、期末店舗数は4,573となった。 同社は地方創生モデルを積極的に推進し、サプライチェーン運営と資本回転の効率を大幅に改善するとともに、各種リソースを通じてフランチャイジーに権限を与えており、将来的にはオフラインチャネル拡大のためのスペースをさらに開放すると期待される。 (2) 製品：金製品を主軸とする戦略的方向性を確立し、製品システムを継続的に改善し、2022年にはポタラ宮、普陀山などの著名な文化IPと手を結び、「国」の国宝と手を結び、文化創造IPの臨時シリーズを立ち上げる。 (3) ブランド：世界ブランド研究所の「中国で最も価値あるブランド500」に12年連続でランクインしており、「深圳老舗」企業として高い知名度と評価を得ています。
リスク：繰り返される疫病、業界内の競争激化、道産子モデルの推進が期待ほど効果的でないこと。
