Jiangxi Black Cat Carbon Black Inc.Ltd(002068) ( Jiangxi Black Cat Carbon Black Inc.Ltd(002068) )
主要事業の業績悪化が重荷、導電性カーボンブラックの規模拡大を提案、「Buy」レーティングを維持
2022年第3四半期は、営業収益26億4900万元、前年同期比42.73％増、母体帰属当期利益△309億3700万元となり、前年同期比・前期比ともに黒字から赤字に転換した。 2022年第3四半期は、カーボンブラックのスプレッド縮小が主力事業の重荷となった。 20222024年の業績予想を引き下げ、同社の母体に帰属する純利益は0.81（-2.58）、4.66（-2.49）、6.71（-4.03）億元に、EPSは0.11（-0.34）、0.62（-0.34）、0.90（-0.54）元で現在の株価でそれぞれPEは109.3、19.1、13.3倍相当だと予測する。 19.1、13.3倍、導電性カーボンブラックの規模をさらに拡大することを提案、同社の戦略的変革と成長を楽観視、同社の「買い」レーティングを維持した。
コールタールのカーボンブラックコストサイドは上昇を続け、下流の需要は弱い価格導通は良好ではなく、同社のパフォーマンスの足を引っ張る
BCFのデータによると、コスト面では、2022年第3四半期のコールタールの平均市場価格は1トン当たり5,396元で、前年同期比9.44%の大幅上昇となり、カーボンブラックのコスト面への圧力が高まっている。 需要面では、2022年第3四半期に複数の地点で疫病が発生し、自動車の走行距離が少なく、タイヤの交換サイクルが延長され、タイヤ需要が圧迫された。第3四半期のカーボンブラックの平均市場価格は9,892元/トン、前年同期比1.81％減となった。 タイヤ需要が低迷する中、カーボンブラック価格が順次下落し、コスト上昇の圧力が伝わりにくく、カーボンブラックのスプレッドが縮小した。 輸出面では、中国の7-8月の欧州向けカーボンブラックの輸出需要が第2四半期に比べて大幅に減少し、7月と8月の欧州向けカーボンブラックの輸出量はそれぞれ14,500トンと12,100トンと、第2四半期の3万トンの輸出水準から大幅に減少した。 国内外での需要減退に伴い、カーボンブラックの価格差が縮小し、前年同期比では赤字に転じました。
導電性カーボンブラックの提案規模を拡大し、学校と企業の共同協力協定を締結し、会社の長期的な成長を楽観視する
同社は江西省樂平市に投資し、年産2万トンの超電導カーボンブラックを新たに建設する予定で、プロジェクトには2億6000万元が投資される見込みです。 これまでにも、内蒙古で年産5万トンの超電導カーボンブラックプロジェクトに新たに投資することを明らかにしており、江西と内蒙古の拠点を合わせると、同社の導電性カーボンブラック製品の北と南の2大生産拠点となる。 会社と復旦大学、張江科学技術研究所は、「新エネルギー炭素材料学校と企業の共同研究室」を構築するために、研究室の主な内容は、特殊なナノ導電性カーボンブラック、メソポーラス導電性カーボンブラック、シリコン陽極、黒鉛陽極開発と新エネルギー炭素材料のテストと評価など、新しい炭素材料の将来のために、新製品の研究開発のための基盤を築くために限定されていない。 今後、導電性カーボンブラックを主流の電池工場に導入することに成功すれば、規模の優位性から市場シェアを大幅に拡大し、将来的には電池工場のサプライチェーンに入り込んで他のリチウム材料の普及を促進することが期待されるので、同社の長期的な成長には楽観的な見通しが立っている。
リスク：プロジェクトの進捗状況、製品価格の大幅な下落、マクロ経済の悪化、など。
