Datang International Power Generation Co.Ltd(601991) ( Datang International Power Generation Co.Ltd(601991) )
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2022年第3四半期報告書を発表。
2022Q3は、営業収益872.5億元、前年同期比15.9％増、当社株主に帰属する当期純利益は7.6億元、前年同期比48.2％減を達成。
2022Q3は、営業収益316.5億元、前年同期比27.8％増、母体帰属当期利益-6.4億元、前年同期比9.8億元の損失縮小を達成。
投資のハイライト
石炭価格の高騰、2022Q3収益リンギットを損失に。 2022Q3、同社の平均フィードインタリフは前年比20.73％増、前年比15.9％の収益成長を牽引。2022Q3、同社は母-640万元、リンギットに帰属純利益を達成損失、主に市場の石炭価格がまだ高いながら、14億キロワット時の火力のリンギットの増加下電力供給保護のための需要が原因で、および 当社の2022年第3四半期の売上総利益率は約4.26％で、前四半期比8ポイント低下しました。 一方、投資収益も減少し、2022年第3四半期の投資収益は595百万元となり、前年同期比520百万元減少となりました。
2022Q3は、四川省などの高温・干ばつにより水力発電の出力が低下。 水力発電は主に四川省、重慶市、雲南省にあり、第3四半期の高温の影響を受け、出力は前年同期比31.4億kWh（23.72％）減の100.89億kWh、前四半期比5.40億kWhとなりました。 同社の2021年平均フィードインタリフ0.22元/kWhに基づくと、水力発電の実績は120百万リンギット（約12億円）減少すると試算される。
新エネルギーの固定価格買取制度は急速に拡大しており、プロジェクト予備軍も比較的充実している。 風力発電の設置規模や利用時間が継続的に拡大していることもあり、2022年第1～3四半期の風力発電／太陽光発電の固定価格買取制度は前年同期比+15.74%／+66.10%、第3四半期は同+42.72%／82.57%となりました。 2022年6月時点で、風力発電／PVの設置容量は5.16／206万kW、建設中の新エネルギープロジェクトは合計37万kWで、そのうち風力発電／PVは26／110万kWで、その後一定の業績アップに貢献する見込みです。
業績見通しと投資評価：第3四半期の石炭価格の高騰と水力発電の出力減少が収益を圧迫、石炭発電の収益性という文脈での電力不足が重要、その後、長期契約石炭などの政策のさらなる実施により、収益性の回復が期待される。 業績予想を引き下げ、20222024年の同社の純帰属利益をそれぞれ13億元、33億元、40億元と予想、PEはそれぞれ45倍、18倍、15倍に相当する。 引き続き「買い」のレーティングを継続する。
リスク：電力需要の減少、政策変更のリスク、電力価格の下落、石炭価格の高騰、新エネルギー導入が予想を下回る、水力発電のための水が枯渇、投資利益が予想を下回る、5%以上の株式を保有する株主による株式保有比率の減少による流通市場への影響リスク。
