Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ( Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
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2022年第3四半期報告書を発表。
投資ハイライト
業績は予想通り、高水準のベースにより減速
2022年第1四半期～第3四半期の売上高は38億9,200万人民元（前年同期比21％増）、母体帰属当期利益は12億300万人民元（前年同期比25％増）。 2022年第3四半期の売上高は13億6300万元（前年同期比23％増）、母に帰属する当期利益は4億2400万元（同13％増）となった。 売上総利益率 2022Q1-Q3は68.6%（0.1%増）、うち2022Q3は69.10%（4%減）となりました。 ネットマージン 2022Q1-Q3は31％（+1pct）、うち2022Q3は31.28％（-3pct）で、粗利益率が足を引っ張り、販売費率2pct、管理費率1pctの減少が要因。 2022Q1-Q3の営業活動による純キャッシュフローは834百万元（前年同期比25％増）、2022Q3末の契約負債は419百万元（前年同期比41百万元増）となりました。
高成長トレンドに警鐘を鳴らし、道内の高成長を維持する
製品別では、2022Q1-Q3の中級ワイン/一般酒の売上が27億8400万元で前年比31%/2%増、うち2022Q3の売上が9億3400万元で前年比27%/20%増、前年比76%/24%、5/5 pctを占める。 Cave Collectionシリーズが引き続き高い成長率でプロダクトミックスをアップグレードしていくと予測される。 チャネル別では、直販/流通の売上が237/34.26億元、34％/22％増、そのうち2022Q3の売上は7.1/12.14億元、22％/25％増。 地域別では、周辺市場を積極的に開拓し、コア市場と周辺市場の連携を形成。 省内/省外での売上は23億8600万/12億7700万元、31%/11%増、うち2022Q3は8億700478万元、31%/15%増と、省内で健全な成長を維持、省外で徐々に回復しています。 2022年第3四半期末までの販売店数は1,338店で、そのうち県内外は25/22店追加された。
利益予想
洞窟コレクションシリーズの高い成長により、製品構成の最適化が継続されると楽観視している。 第3四半期報告書によると、20222024年のEPSは2.13/2.68/3.28元（前回値はそれぞれ2.24/2.88/3.59元）に若干調整し、現在の株価はPE24/19/15倍に相当しています。 投資評価「Buy」を継続。
リスク警告
マクロ経済の下振れリスク、消費を引きずる疫病、洞窟採集シリーズの伸びが期待通りでない、主要地域の拡大が期待通りでない、など。
