China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) ( China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) )
イベント内容
1-3Q22の売上高は364億元、前年同期比2.7％増、帰属純利益は202億7200万元、前年同期比10.6％減。 収入保険料は前年同期比7.5％増の81.7％、資産運用収益は前年同期比16.6％減の17.0％。 第3四半期の収入保険料は1053億人民元、前年同期比7.0％増および3.0％減、帰属純利益は69億71百万元、前年同期比 29.5% 増および11.4％減となった。
イベントレビュー
生命保険：バンカシュアランスの高い伸びにより、全体の新契約保険料の伸びはプラスとなったが、NBVMの急速な減少に注意が必要である。1-3Q22の新契約保険料は534億42百万元、前年同期比30.8％増、そのうち個人保険は196億65百万元、同25.8％減、バンカシュアランスは207億61百万元、同1071％増、団体保険は130億16百万元、同3.7％増となった。 新規契約の高い伸びを背景に、NBVは縮小し、1-3Q22のNBVは75.48億元、前年同期比37.8％減（前年同期比45.3％減）となった。 同社の個人保険NBVMは前年同期比で減少傾向、NBVは新契約の高い伸びにもかかわらず減少しており、これは主に「価格」を「量」で補うという同社の戦略に関連するものであると考えられる。 (前年同期比14.7％減) となりました。
損害保険：保険料の伸びが加速し、保険引受の収益性が向上 22年第3四半期の保険事業収入は1,338億元、前年同期比12.5％増、うち自動車保険は717億元、同7.8％増、 自動車以外の保険は621億元、同18.5％増 包括利益率は97.8％（前年同期比1.9％減）、うち保険金等支払率は70.2％（同0.6％減）、事業費率は27.6％（同1.3％減）となっています。
資産サイド：1-3Q22の純投資利回りは4.1%、総投資利回りは前年同期比-0.2%、-1.2%となり、第3四半期の投資資産は1兆9600億元となり、期首比+8.3%で終了しました。
数理計算上の前提条件の調整により、当期利益が減少。 当社は、第3四半期末に、割引率や死亡率などの一連の保険数理上の前提条件を規制上の要件に従って調整し、その結果、生命保険および長寿保険準備金が8,214百万元増加し、総利益が8,214百万元減少し、調整後の総利益の37.0％を占めた。
投資に関する推奨事項
202224Eの当社帰属純利益は、24,656百万元、286,43百万元、33,425百万元、前年比-8.12%、+16.17%、+16.70%と予想する。 現在の株価は2022EP/EV0.32倍に相当し、約5年ぶりの絶対的な安値である。 新契約の急速な伸びと個人保険・銀行チャネル改革の推進が良好であることを考慮し、「Hold-A」と評価した。
リスク警告
事業構造の変化、代理店の喪失、ロングエンド金利の低下等により、NBVMが想定以上に低下。
