Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) ( Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) )
イベント：2022年10月28日、 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) は第3四半期報告書を発表しました。 報告期間中、営業収益は前年同期比7.8％増の1307億3900万元、母に帰属する当期利益は前年同期比98.54％増の283億700万元、控除後の当期利益は前年同期比54.6％増の225億3100万元、営業活動による純キャッシュフローは前年同期比20.63％増の384億8700万元となりました。 基本的1株当り利益は2.92人民元で、前年同期比98.54％の増加となりました。
第3四半期の営業収益は前年同期比3.27％減、前四半期比0.66％増の470億4900万元、親会社株主に帰属する当期純利益は前年同期比37.89％減、前四半期比80.37％減の37億900万元、控除後の親会社株主に帰属する当期純利益は前年同期比11.82％増、前四半期比2.32％減の75億900万元で、それぞれ達成しました。
解説
の石炭販売価格は順調に上昇し、生産量も四半期ごとに増加し、営業成績は堅調に推移しました。 当第3四半期連結累計期間の石炭生産量は前年同期比6.77％増の109百万トンとなり、炭鉱の追加生産能力の解放に伴い、石炭生産量は徐々に増加し、当第3四半期連結累計期間の石炭生産量は34355万トン、3722万トン、3820万トンで、当第3四半期の石炭販売量は、主に同社及びの影響で前年同期比13.44％減の175万トンとなりました。 Ccs Supply Chain Management Co.Ltd(600180) サプライチェーン企業は、テーブルのうち取引石炭事業によって行われ、連結口径を変更しました。最初の3四半期は、それぞれ634646、654元/トン、第4四半期の価格水準を維持することが期待されている石炭の販売価格を達成しました。 第1～3四半期は、それぞれ73億元、77億元、75億元の非純利益を差し引いた金額です。 石炭生産量と石炭価格のダブル成長が見込まれる中、主要石炭産業は引き続き安定的な業績貢献が期待されます。
同社の石炭販売構造は良好で、業績の柔軟性を維持するために石炭業界の上昇期に役立つと期待されています。 会社の長期契約石炭と市場石炭の販売量はそれぞれ50%を占めて、去年の販売量から、長期契約石炭の50%は約3500万トンの電力長期契約、3000万トンの非電化分野、主に供給下流はグループの石炭化学工業企業; 市場石炭の販売量の50%、約80%が電力石炭の市場価格で販売して、5500カロリー炭坑価格（山西）780元/トン、20%を超えていない。 非電化石炭は、需給で価格が変動するため、政策の影響を受けにくい。 全体として、当社は他の純電力用石炭会社と比較して市況炭の割合が高く、収益の柔軟性が高いです。 一方、鉄道容量の制約から、当社の長期契約炭のシェアは安定的に推移しており、短中期的に はこれ以上の改善の余地は少ないと考えています。
当四半期は、経常外損益の変動が当期純利益に影響を及ぼしましたが、当社は今後、投資事業を金融 投資から戦略投資へシフトしていく予定です。 同社の第3四半期の純利益は37.09億元で、80.37％減少した。これは主に、第2四半期に同社が保有する Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) が会計方法を変更し、本来の長期持分投資から金融資産に転換し、第3四半期の株価変動と相まって、同社の経常外損益は37.76億元減少したことによる。 第3四半期に、同社は流通市場投資の地位を縮小し、龍儀の持ち株比率は2.7％から1.9％に減少した。2022Q3、同社の取引金融資産の帳簿価額は116億8400万元、今後、流通市場の規模を制御し、新エネルギー分野などの産業側のレイアウト、戦略投資に徐々に転換し、同社に寄与する業績変動の低減、産業基盤を最適化して継続する。 収益性を高める。
資産注入計画が明確で、会社の将来の生産成長の主な原因となる。 10月28日、会社は濱長鉱業グループと神南鉱業株式譲渡の資産評価報告書を発表しました。 濱昌鉱業グループを143億7800万円で買収し、濱昌鉱業傘下の蒙村と小庄の2つの炭鉱を買収する計画だ。 その中で、小庄炭鉱の可採埋蔵量は578百万トンで、石炭製品は低灰分、低硫黄、低リン、高カロリーの電力炭と化学炭で、能力は6百万トン/年、耐用年数は79年である。 孟村炭鉱の可採埋蔵量は573百万トンで、生産する石炭は高カロリー・低硫黄炭（発熱量約5,700カロリー、硫黄分約0.6%）で、生産能力は6百万トン/年、推定余寿命は69.06年となっており、当社の資産注入の確実性が増しています。 また、シェンナン・マイニング社を204.5億円で買収する予定です。シェンナン・マイニング社は現在、ユーシェン鉱区の小溝兎一鉱山（年産800万トン）と三鉱山（年産1500万トン）の試掘権を持ち、ユーシェンのフェーズ3およびフェーズ4のプロジェクトサイトにある二つの鉱山で、合計約22億トンの資源埋蔵量を誇り、1トンの資源価格は約RMB9とされています。 2019年に陝西省で発表された石炭採掘権付与の基準価格によると、玉泉鉱区の目安価格は1トン当たり10元であり、当社が取得するには妥当な価格であり、基準価格よりも低い価格で優良な資源を取得することは、当社グループの資産を吸収できるメリットも反映されています。 また、小溝兎山は濠子鉄道に隣接しており、順調な生産ができれば、鉄道を利用して湖北地区へ直接出荷することも可能です。 現在、「第14次5カ年計画」期間中の着工認可を目指し、積極的に予備手続きを行っており、2027年頃の生産開始を予定しています。 同時に、同社は豊富なキャッシュフローを有しており、第3四半期時点で、同社は771億円の資金を保有しており、前述の2つの資産の合計価格は約348億元で、同社はこの買収を現金で実行する見込みで、株式の希薄化を伴わず、同社の強いキャッシュフロー能力を反映したものである。
業績予想と投資評価：冬場の石炭供給圧力と石炭下流需要の回復が石炭価格の下支えとなり、 China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) 石炭価格ピボットも上昇を続けると予想されます。 外部生産能力の拡大が見込まれることから、同社の収益性は引き続き改善する見込みです。 20222024年の自社石炭販売価格を653.6-699.4-727.3元/トンと仮定すると、同社の石炭生産量は141145-150万トンと微増（当面、濱昌鉱業の資産注入による生産増は考慮せず）。 上記の前提に基づき、20222024年に純利益357.74/333.99/355.8億元（2022年の純利益は控除後300億元程度）、1株当たりEPS3.69/3.44/3.67元を予想、「買い」レーティングを維持。
リスク要因：マクロ経済の不確実性、世界経済に影響を与える地政学的要因、石炭・電力関連産業の 政策の不確実性、炭鉱における安全事故、など
