Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) )
イベント： Industrial Bank Co.Ltd(601166) は、2022年第1～3四半期の四半期報告書を発表し、売上高成長率は4.15％、引当前利益成長率は-1.29％、帰属当期利益成長率は12.13％であった。
2022年第3四半期の Industrial Bank Co.Ltd(601166) の純利益は、規模の拡大や前年同期比での引当金圧力の減少などが成長の主因となった一方、前年同期比での純利鞘の減少、非金利収入の鈍化、コストの増加が成長にマイナスに寄与し、12.06%の成長となりました。
出来高：公的融資の需要に改善の兆し
当四半期末の総資産の伸び率は前年同期比 6.97％、うち貸付金総額は同 12.07％で、総資産に対する純貸付金の比率は 0.11 ポイント上昇し、51.9％となりまし た。融資の仕組みの面では
第3四半期の新規公的信用供与は、 Industrial Bank Co.Ltd(601166) が率先して製造業やインフラへの信用投資を拡大したことなどにより、前年同期比および前期比ともに改善し、企業向け貸出は前年同期比726億元増加、前期比8億元増加となりました。
個人向け貸出の進捗が比較的遅かったのは、主に住宅ローン需要の減速に引きずられたためで、第3四半期の個人向け貸出の増加額は75億元少なく、これは基本的に業界のトレンドに沿ったものでした。
負債側では、預金はより良いペースで増加し、当四半期末で負債合計の 56.74％を占めました。 預金構成については、今年に入ってからの金融緩和の強化、資本市場の変動、ネット・ウェルス・マネジメントの 解散などの外部要因の影響により、当四半期末の預金全体に占める定期預金の割合は前四半期末に比べ 2.4 ポイント上昇し 55.02 ％となり、引き続き定期預金の傾向が顕著となりました。
価格：2022年第3四半期の純金利マージンは前年同期比大幅減、前四半期比微減の見込み
当社の試算では、第3四半期の Industrial Bank Co.Ltd(601166) の純金利率は前年同期比で大幅に低下しました。 今年に入ってから、 Industrial Bank Co.Ltd(601166) の純金利率は主に資産側の利回りに引きずられ、信用需要の弱さとLPRの低下を背景に、 Industrial Bank Co.Ltd(601166) の利回りは依然として圧迫されていますが、定期預金の動向から支払金利は若干上昇しています。 Industrial Bank Co.Ltd(601166) の第3四半期報告書によると、純金利マージンは第1四半期から第3四半期にかけて前年同期比18bp低下し、上半期に比べさらに減少幅が拡大しました。
当四半期の非金利収入の増加率は-3.07％でした。このうち、①役務取引等収入の増加率は、主に資本市場の変動の影響を受け、 資金運用収益および信託収益が大幅に減少したことにより、-15.58％となりました。(その他の非金利収入は、主に市場金利の定期的な変動を積極的に捕捉した結果、債券関連の売買目的金 融資産からの収益が増加したことにより、14.85％の増加となりました。
原価費用の増加は、引当金繰入前利益の成長率を引き下げました。今年第3四半期、 Industrial Bank Co.Ltd(601166) のコスト・インカムレシオは単期で28.56%に達し、2021年第3四半期と比較して5.47pct増加しましたが、これは主に金融技術、ブランディング、顧客基盤整備などの戦略的重点分野の経費が継続的に増加したためです。
資産の質は向上する傾向にある。第3四半期末の Industrial Bank Co.Ltd(601166) の不良債権率と懸念率はそれぞれ1.10％と1.47％で、2022Q2よりそれぞれ5bp低下しました。 増分の観点からは、おそらく非信用資産の引当金の圧力が減少し、信用不良債権発生に対する圧力が緩和したことが主因で、第3四半期の信用減損損失は前年同期比51.1％減少しています。当四半期末のプロビジョン・カバレッジ・レシオは251.99％となり、第2四半期から 0.69ポイント上昇し、引き続き高い水準を維持しています。
投資アドバイス: 2022年の売上成長率を3.95%、純利益成長率を12.31%と予想し、Buy-Aとし、6ヶ月後の目標株価を19.50元（2022年のPB0.6倍相当）としました。
リスク：経済回復のペースを妨げる度重なる疫病、資産の質の大幅な悪化
