Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) ( Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) )
イベント： Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) 2022Q3報告書を発表 2022Q1-3会社の営業収入は前年同期比24.25%増の24.89億元、母体帰属当期利益は同3.34%増の3.31億元、控除後の母体帰属当期利益は同4.18%増の3.17億元で、前年同期比で増加。 2022年第3四半期の営業収益は883百万元、前年同期比31.00％増、母体帰属純利益は104百万元、前年同期比2.46％増、控除後の母体帰属純利益は102百万元、前年同期比7.88％増を達成しました。
生産能力を順次開放、装飾紙の需要も底堅く、22Q3は明るい収益に。
22Q3会社は、不動産不況、流行影響下流の需要圧力はまだ達成収益の成長率は、主に同社の製品は、ハイエンドのアップグレードをスムーズに、生産能力の完全なリリースでは、木材パルプ貿易はかなりの収入に貢献した。 同社は、製品構造の中位から上位のアップグレードを推進し続け、ハイエンドブランドは新製品を発売し続け、中位から上位はさらに増加を占め、完全に市場の中位から上位のより良い需要と供給のパターンから利益を得ることができました。 生産能力の面では、22Q1、同社のIPO資金調達プロジェクトMaanshan 12万トンの第二段階の生産能力5万トンが正常に運転に入れ、22Q2、生産能力の完全な上昇、22Q3生産能力を完全に解放する。 原材料価格の高騰と川下の不況の圧力の下で、同社の生産能力は中小規模の生産能力の淘汰を加速させ、同社の市場シェアは増加し、業界のパターンは最適化された。 2022年6月末時点で、化粧原紙の生産能力は27万トン、23Qに8万トンの生産能力を立ち上げる予定であり、シェアはさらに上昇する見込みです。 一方、パルプ価格の高騰と木材パルプの供給不足のおかげで、同社だけでなく、木材パルプの下流顧客の需要が増加し、同社の22Q3木材パルプ取引収入の伸びは、同社のレイアウト産業チェーンの上流の優位性を反映しています。
多様化した製品カテゴリーが継続的に拡大し、成長余地を継続的に開拓している
同社は、他の特殊紙のカテゴリの拡大を促進するために続けて、食品包装用紙、医療用紙、産業用紙や他の高ブームトラックにカットする予定、装飾紙と1つのカテゴリのパターンの他の紙の種類を作成することができます。 生産能力の面では、同社は30万トンの高性能紙ベースの新素材プロジェクトの年間生産量の建設のための25億元を投資する予定、2025年から2026年に生産に入れられると予想され、加えて同社はプロジェクト18万トン馬鞍山プロジェクトフェーズII 10万トンも新しい紙の能力、40万トンの新しい紙の計画能力のために建てられた修正する予定です。 当社は、新しい製品カテゴリーの開発と顧客基盤の高度化を徐々に進めてきました。 2022年6月末現在、華王は生分解性医療複合微生物バリア材料プロジェクトの開発を開始し、中高級医療装飾原紙の関連技術を確保し、当初医療装飾原紙を開発し、医療包装原紙に1生産ラインの技術変換される試験生産と試験販売を開始、22H1同社の医療包装原紙透析紙製品は916600元の収益を達成している。
コストプレッシャーによる収益性の圧迫は軽微、コストコントロールは比較的良好
収益性については、22Q1-3期の売上総利益率は18.83％、前年同期比6.34pctダウン、うち22Q3期の売上総利益率は15.63％、同7.92pctダウン。短期的には、主にパルプ価格と酸化チタンの価格高騰による圧力と予想。 営業費用、管理費、研究開発費、金融費用は、それぞれ前年同期比0.54％、1.05％、2.85％、0.61％、△2.17％、0.04％、0.36％、0.72％となりました。 同社は引き続き経営に磨きをかけ、優れた費用管理をしていました。 その結果、22Q1-3期の売上高当期純利益率は13.23％（前年同期比2.64ポイント減）、22Q3期の売上高当期純利益率は11.68％（同3.25ポイント減）となりました。
キャッシュフローの面では、22Q1-3 の営業キャッシュフローは 3 億 7600 万元で、前年同期比 142.53％増となり、良好なキャッシュフロー状況であることがわかりました。
投資アドバイス：同社は化粧紙分野のトップ企業であり、卓越した技術研究開発力を持ち、コストコントロールが行われており、収益の回復力があり、株式の買い戻しも長期的な発展の確信を十分に示している。 中高級装飾原紙の業界パターンの最適化とともに、同社の生産能力は着実に拡大し、多様なカテゴリーを拡大しており、同社の業績は今後も成長を続けると予想されます。 20222024年の売上高は34億6700万、40億2300万、44億3100万元で、17.90％、16.04％、10.17％の増加、母体に帰属する純利益は4億5300万、5億9300万、16.53％の増加、PE13.6x、10.4x、8.9xに対応すると予想する。 10.4倍、8.9倍、投資評価「Buy-A」を継続。
リスク：繰り返される疫病、原材料価格の変動、生産能力増強の見込み違い、カテゴリー拡大の見込み違い、海外取引環境の悪化、業界内競争激化のリスク。
