Dazzle Fashion Co.Ltd(603587) ( Dazzle Fashion Co.Ltd(603587) )
同社は10月27日、2022年第3四半期報告を発表し、同社の第1～3四半期の売上高は17億1900万元、15.04％減、純利益の帰属先は3億7500万元、32.37％減となりました。 疫病の影響はまだ続いており、その後の修復を待って、ホールドのレーティングを維持する。
評価を支える重要なポイント
収益面では、繰り返される疫病の影響により、依然として厳しい状況が続いています。 同社のブランドポジショニングのハイエンドは、主に一、二級都市のショップで、疫病の再発の影響を受け、第3四半期単期売上高は7.81％減の618万元、同純利益は25.12％減の124万元である。 ブランドは、DA / DM / DZ / RAの売上高の最初の3四半期9.43 / 1.16 / 6.38 / 0.20億元、ダウン9.47％/ 14.10 / 9.03％/4.69％ 、各ブランドは程度の差はあるが、同社の多様な開発、店の効率にメインブランドの焦点、新しいブランドのポジショニングファストファッションが成長のための大きな部屋を持って、流行して期待されています。 疫病の影響は弱まり、マルチブランドは高成長が見込まれます。 チャネル別では、直販／流通／Eコマースの売上は、第 1～3 四半期において前年同期比 16.49%/9.67%/26.86% 減の 723782/211 百万元、低層都市部の占める割合が高い流通チャネルは被害が少なかったです。
流行がコスト配分の効率に影響し、収益水準が変動しました。 当四半期の売上総利益率は74.65％と前年同期比1.53pt低下しましたが、経費率は上昇し、販売費・一般管理費比率は、 主に経費計上が流行した影響により5.95/1.88pt上昇の39.74％/6.96％となりました。 当期純利益率は、複合的な影響により、5.59％低下し、21.84％となりました。 棚卸資産回転日数は41日増加し221日となり、売掛金回転日数は全体として横ばいとなりました。 収益性及び営業指標は、疫病の影響が一段落した時点で、徐々に最適化されるものと考えています。
製品の優位性を強化するための研究開発を継続し、ブランドの消費者体験を向上させるために経営を洗練させた。 このような状況の中、当社は、強力なデザイン力および研究開発力と豊富な製品ポートフォリオにより、 ブランドイメージの最適化と強化を継続的に進めました。 オフラインでは、ブランド効果と洗練された経営を原動力に、店舗の効率化とチャネル構造の最適化に注力します。 オンラインでは、積極的に新規チャネルを開拓し、ライブストリーミングや短編動画コンテンツマーケティングを通じてブランドの勢いを強化し、今後の急速な収益成長を見込んでいます。 また、業績の緩やかな回復については、楽観視しています。
評価額
現在のエクイティでは、疫病の影響を考慮して2022年から2024年までのEPSを1.1/1.3/1.5元に引き下げ、PERはそれぞれ12/10/9倍で「HOLD」を維持する。
格付けに関する主なリスク
新カテゴリーの拡大が期待に応えられない、業界競争の激化、経常的な疫病による売上への影響。
