Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) ( Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) )
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同社は2022年第3四半期報告書を発表し、最初の3四半期の営業収入は13.07億元で、前年同期比10.77％減、母親の純利益は1.40億元で、前年同期比47.57％減、非純利益を差し引くと142億元で、前年同期比46.05％減となりました。
投資のハイライト
2022年第3四半期、同社は1.73億元（60.04％減）の収益を達成し、母に帰属する純利益は11億元（79.18％減）、母以外の純利益を差し引くと、前年同期比79.24％減少した。 第3四半期に新疆で再発した疫病が高級酒の消費シナリオに影響を与え、宜利王酒や大小老酒シリーズに代表される高級酒の売上は前年同期比76％減、主に自家消費シナリオの中低級酒の売上は影響が少なく、それぞれ-8％/+6％となりました。 また、第3四半期のインバウンド／アウトバウンド市場の売上は前年同期比74％／19％減少しましたが、これも疫病の影響を強く受けると予想されます。
第3四半期は、リジッドコスト＋経費の増加により収益性が圧迫され、2022年第3四半期のネットマージン水準は前年同期比6.0%減の6.5%と大幅に低下。 当四半期は、減価償却費および新酒文化紹介事業の費用が増加し、売上高の大幅な減少の影響もあり、 管理費率は6.8ポイント上昇し、9.6％となりました。 同時に、原材料費、人件費、減価償却費などのコストが比較的高いため、第3四半期の売上総利益率は前年同期比2.5％低下し、販売費率も前年同期比2.5％上昇し、収益性が低下しました。
同社は、8月上旬以降、同社の生産・操業拠点において広範な疫病が発生し、物流や販売に支障をきたしたことから、通期の業績見通しを引き下げました。 これに伴い、通期業績見通しを下方修正し、2022 年度の売上高および当期純利益は約 30％減少すると見込んでいます。 現在、新疆の経済発展や消費者のレベルアップのペースは、疫病の混乱に引きずられており、経済の好転はまだ同社の業績には反映されていない状況です。 しかし、我々は長期的な観点から、疫病は短期的な混乱だけで、疫病の影響が薄れるとき、新疆の経済発展の将来の傾向はまだ確信している、同社は新疆の大手酒として、それ自体が最も特徴新疆のラベルの一つです、将来は完全に新疆の景気回復と文化観光開発の恩恵を受ける、消費者のアップグレードの配当を実施することを信じています。 やはり性能より理屈の段階ですね。
業績予想と投資評価：同社は新疆の不動産ワインの大手プロデューサーで、短期的には伝染病の影響、操作はまだ修復することです。しかし長期的には、同社は完全に土地やマーケティングの改革を助けるために戦争投資や他の良い触媒を楽しみにしながら、将来的に新疆の経済発展の配当を楽しむことが期待されている。 我々は、この業績予想をダウングレードし、同社は2022年から2024年のEPSは0.40/0.53/0.66元、PEに対応すると予想されている会社の業績に外部要因短期的な影響のために、48/36/29回だった、「保持」に格下げした。
リスク：1）繰り返される疫病が国境内の消費回復に影響を与える、2）価格上昇と新製品の受容が期待通りに進まない、3）マクロ経済の変動、酒類消費需要に影響を与える、4）業界の政策変更による競争激化、5）原材料価格の大幅上昇、6）食品安全その他の問題。
