Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ( Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) )
イベント：同社は2022年第3四半期報告書を発表し、2022年第1～3四半期、売上高35.17億元、前年同期比5.86％増を達成し、純利益3.15億元、前年同期比4.95％増、控除後純利益2.97億元、前年同期比2.44％増を達成しました。 2022年第3四半期は、売上高14億8200万元、前年同期比4.79％増、母に帰属する当期利益1億5700万元、前年同期比5.96％増、控除後当期利益1億5600万元、同8.4％増を達成しました。
投資ハイライト
ワードローブ事業の成長率は比較的明るく、今後はウッドドア事業が新たな成長ポイントになることが予想されます。 製品別では、2022年第1～3四半期に17億5200万元の収益を達成し、前年同期比6.36％減、2015年からタンス事業を拡大し、家全体のカスタマイズ分野に参入、タンス事業の収益は14億4200万元、前年同期比21.48％増、木製ドア事業の収益は1億2400万元、前年同期比61.09％増を達成しました。 同社は統合のキッチンキャビネット、ワードローブ、木製ドア、リソースの4つのカテゴリ、製品の家族全体の統合計画や全体のカテゴリの開発のモードでは、売上高の製品セットを達成するために、完成した40.76パーセント、37.02パーセント、13.29パーセント、1.73パーセントの増加、顧客単価の改善に役立つことが期待されています。 お客様の単価アップに貢献することが期待されます。
リテールチャネルでは、引き続き店舗の拡大と直営店の収益性の改善を進めています。 チャネル別、1）小売事業、21億元、前年比7.57パーセントの増加を達成するためにディーラーチャネルの最初の3四半期、期間425から4134の純増、キッチンキャビネット、ワードローブ、木製ドアをそれぞれ含むディーラー店の数は22、89、314の純増17131708、713に今年の初めより、我々は会社の流通チャネル平均シングルストア撤退は約低下したと推定している。 3.88％、直接チャネルは291000000元、31.15％の増加の収入を達成するために、期間の開始時よりも直接管理する店舗の数は、同社の直接ショップの効率は88341万/年、35.12％の増加と推定されている; 2）エンジニアリング事業、2022年の最初の3四半期の会社のバルクチャネル事業は8.56元、7.75％の減少の収入を達成するために。 販売店チャネル、ダイレクトチャネル、バルクビジネス、その他（海外含む）の売上は、前年同期比 59.71%, 8.29%, 24.33%, 7.66%, +0.95%, +1.6%, -3.59%, 1.04% を占めました。 同社のバルクチャネル事業は、主に不動産減速、ギアリング、コスト削減の影響により、前年同期比で減少し、同社のバルクビジネス量は縮小しましたが、高品質の不動産顧客を精力的に拡大し、債権管理を強化し、リスク管理システムをさらに改善し、顧客リスクを効果的にコントロールすることができました。
第3四半期は前年同期比で収益性が改善し、第2四半期は営業キャッシュ・フローが大幅に改善。 利益面では、2022年1～3月期の売上総利益率は前年同期比0.42pct増の36.77％、うち第3四半期の売上総利益率は前年同期比1.98pct増の37.46％、同0.5pct。 費用率では、2022年1～3月期の期間総費用率は0.32pct上昇し25.91%、うち販売・管理・研究開発・財務の費用比率は15.63％となりました。 在庫については、前年同期比28.47％減の3億72百万人民元となり、在庫回転日数は前年同期比8日減の47日となりました。 棚卸資産回転日数は47日で、前年同期に比べ8日減少しました。 当四半期の営業活動によるキャッシュ・フローは、主にリテール事業の拡大により商品及びサービスの販 売による収入が増加したこと、並びに手形交換による商品代金の支払いが増加し、商品及びサービスの購入に よる支出が減少したことにより、前年同期比79.29％増の599百万円の収入となりました。
投資アドバイス：同社はカスタムキャビネットから始まり、2015年にワードローブ事業に拡大し、安定した成長を維持するためにワードローブ事業は、新しいパフォーマンスの貢献成長ポイント、カウンタートレンドの拡大の下で中国の流行病の乱れの会社の最初の3四半期、カテゴリ統合、全体の新しいトラックのレイアウトとお店の急速な拡大に頼る会社について楽観的になる市場シェアを獲得し続ける。 しかし、不動産データがまだ底を打った段階であることや、経常的な疫病の影響を考慮し、業績予想を引き下げた。20222024年の同社の売上高予想は54886516/75億1000万元で、前年比6.5/18.7/15.3%増、母体に帰属する当期利益は523609/71億6000万元で前年比3.5/16.3/17.6%の増とした。 16.3%/17.6%、同社のEPS1.68/1.95/2.3元に相当し、同社の「Hold-A」レーティングを維持した。
リスク：伝染病の影響が想定を上回ること、商業用住宅の完成および販売データが想定を下回ること、業界における競争の激化、出店の進捗が想定を下回ること、原材料価格が大幅に変動すること、など。
