Kunlun Tech Co.Ltd(300418) ( Kunlun Tech Co.Ltd(300418) )
投資ハイライト
イベント：2022Q1-3会社の営業収入は33億9900万元、前年同期比4.72％、帰属純利益は7億8700万元、同64.97％、非帰属純利益は8億7500万元、同54.00％であることを達成した。 2022年第3四半期は、営業収益11.5億元、前年同期比-9.18％、前四半期比+8.80％、母体帰属当期利益1.44億元、前年同期比-88.48％、前四半期比-46.62％、控除母体帰属当期利益1.79億元、前年同期比-84.19％、前四半期比-36.97％と業績は期待通りである。
コアビジネスは引き続き改善、ゲームパフォーマンスは引き続きリリースされる見込み。 2022Q1-3、会社の前年同期比の減益幅は収入よりも大きく、主に投資ビジネス損益の変化によるもの。2022Q1-3会社の投資収入は前年同期比17.6億元減、利益の公正価値変動は3.6億元減となった。 投資事業の影響を除くと、2022年1-3月期の本業の調整後EBITDAは10.8億台湾ドル（同4.9億台湾ドル）で前年同期比+42.3％となり、売上と収益性が改善された。 また、同社の主力MMORPG「聖なる領域の塔」は、2022年9月に欧米でサービスを開始し、初月の新規ユーザー数は140万人、流水量は300万ドルを超え、2022Q4には日本、韓国でのサービス開始を予定しており、中国版もバージョン番号を取得したことから、2022Q4、2023年も「聖なる領域の塔」は収益増に貢献すると楽観視しており、レジャーエンタテインメント社も また、Idlewildが2022年第4四半期および2023年に引き続き業績の上乗せに寄与すること、Idlewildが海外市場に参入したことにより、同社の中核事業のさらなる成長が期待できることを楽観視している。
オペラ：前年同期比成長継続、メタバースビジネスの躍進が続く。2022Q3、売上高8535万米ドル、前年同期比+28.11%、前四半期比+9.65%、純利益938万米ドル、前年同期比-60.07%、前四半期比+260.80%を達成した。 その中で、広告事業は前年同期比40.93％増、前四半期比14.07％増の4915万米ドル、メタ・ユニバース事業の売上は1400万米ドル、MAUは1900万を突破、オペラGXブラウザDAUは900万を突破、GX.Gamesゲームコミュニティの向上継続、オンラインゲームの数は2000を超え、徐々にH5ゲームに開放しています。 GX.Gamesのコミュニティは、オンラインゲームが2,000を超え、H5ゲームへのサポートも徐々に開放され、向上し続けています。
StarX：StarMakerVR版を発売、AIGCが長期開発を支援 2022Q3、StarMakerVR版を発売、バーチャルカラオケ、バーチャルコンサート、音楽ゲームなどの体験を提供、2022Q3末現在、OculusAppLab、SideQuest、SteamVRプラットフォームで発売されています。 また、2022Q3には、StarXMusicXLabは10曲の新しいAI楽曲を発表し、そのアルゴリズムモデルとAIGC能力は向上し続けており、音楽、自動車、ゲームなど様々な業界のAIGC分野のトップ企業との協力に到達しています。 当社は、今後もAIGC分野でブレークスルーを果たし、社内ではStarMakerプラットフォームのコンテンツ供給を充実させ、社外ではより収益性の高い成長ポイントを探っていくと楽観視しています。
業績予想と投資評価：外部環境の変化が同社の業績成長率を圧迫しており、同社の新作ゲームの収益と費用のミスマッチを考慮して、前回の業績予想を引き下げ、20222024年の同社のEPSは0.90/1.12/1.30元（前回1.20/1.41/1.66元）で、現在の株価PEはそれぞれ14/12/10倍と対応すると予想しています。 我々は、同社が中国の主要なインターネット・プラットフォームとして商業化の可能性を解放し続けていくと楽観視しており、「買い」のレーティングを維持しています。
リスク：新製品の発売遅延リスク、市場における競争激化リスク、国際政治情勢の変化リスク。
