Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) ( Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) )
第3四半期は堅調な増収、チャネル改革も順調に進展、「Buy」を継続
2022年第1四半期～第3四半期は、総収入1483億4400万元（6.3％増）、母に帰属する当期利益183億400万元（17％増）、母に帰属する当期利益185億6700万元（25.77％増）、2022年第3四半期は総収入525億3700万元（10.52%増）、母に帰属する当期利益68億3800万元（10.5%）と達成しました。 と、母体外利益を差し引いた純利益が69億5,900万人民元（+16.56%）となりました。 海外のインフレ率や国内の消費マインドなどを考慮し、業績予想を引き下げ、20222024年の母体帰属純利益は255億5700万/284億2600万/315億8800万元（当初値2710295/365億元）、EPSは4.54/505/51元、現在の株価はPE6.5/5.9/に相当すると予想する。 5.3倍、同社のチャネル改革は着実に進んでいる、同社を業界のリーダーと考え、「買い」のレーティングを維持。
中国の暖冬とチャネル改革を徐々に推進、2022Q3 グリー空調売上高が回復基調に
チャネル改革配当と夏期高温の恩恵を受け、2022Q3 グリー空調の売上は大幅に改善。 AVCデータによると、2022Q3ギリシャACの売上は95.17億元（7.19%増）、うちオンライン/オフライン売上は73.21億元（11%増）/21.96億元（5%減）で、前年同期比で改善（2022Q2ギリシャACオンライン/オフライン売上は17%減/27%減）しています。 業界オンラインによると、2022Q3国内エアコン輸出量前年比-8%、海外需要低迷。2022Q1-3企業契約債務171.53億元（+45.85%）、前年比+6.39%、販売店の商品引取り意欲が強化、第1-3四半期在庫405億47百万元（+2.2%）、チャネル改革が着実に進行、販売チャネル予約機能は次第に弱まる。 . チャネル改革の過程で、端末に恩恵を与え、国内売上比率を安定させることが期待される。
2022Q3は売上総利益率が前年同期比で改善、その他流動負債は微増、収益の質は良好
2022年第3四半期の売上総利益率は27.4％（前年同期比2.5％増）となっており、原材料価格の下落がもたらすコスト改善やチャネル改革によるチャネル効率向上が期待されます。 2022Q3販売/管理/研究開発/金融費用比率はそれぞれ6.5%/2.8%/3.2%/1.2%、前年同期比-0.6/+0.8/+0.3/-1%、そのうち管理費比率の上昇は株式報酬型に関連すると考えられ、全体として費用コントロールは良好であると考えられる。 2022Q1-3会社の営業活動による純キャッシュフロー224.59億元（247.56％増）、単一の3四半期の営業活動による純キャッシュフロー93.14億前年同期比で減少、主に2021チャネル改革の痛み、ディーラーは前期の高いベースによって引き起こされる新しい寒い年の開通配信に焦点を当てます。
リスクヒント：海外インフレの激化、原材料価格の変動、不動産売却が予想を下回る。
