Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) ( Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) )
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2022年第3四半期報告書を発表し、2022年第1四半期営業収益は前年同期比3.40％増の41億6300万元、帰属純利益は前年同期比0.51％減の7億6900万元、非所属純利益は前年同期比0.92％減の737万元と発表しました。 2022年第3四半期の営業収益は1,661百万元（前年同期比1.31％増）、親会社株主に帰属する当期純利益は404百万元（同12.49％増）、親会社株主に帰属する当期純利益は391百万元（同11.60％増）を達成しました。
同心円ビジネスとシェア拡大が寄与し、収益面では底堅さを発揮
2022年第1四半期～第3四半期の売上高は、前年同期比12.21% / 0.39% / 1.31%増の1兆600億元 / 14億9600万元 / 16億6100万元を達成。 2022年1～9月の全国の不動産販売 / 新築 / 完成面積は前年同期比でそれぞれ 22.2% / 38.0% / 19.9% 減となり、売上高は1兆円台を達成しました。当四半期は、不動産ファンダメンタルズの底打ちが続き、流行が多点展開する中、一部プロジェクトの着工が遅れるなど、同社の収益は底堅く推移しましたが、主に、1）空白地域や弱小地域への小売エンドの展開加速、およびトレンドに逆らったマーケットシェア拡大のためのチャネル沈下 2）引き続き「同心円」を推進。 “同社の製品チェーン戦略、浄水、防水、その他の新規事業は、同社の “スターバトラー “と他のプラットフォームに依存し、マーケティングチャネルと効率的なサービスシステムの急速な発展を達成するために、2022 H1、防水、浄水、その他の事業（同社の営業利益の構成として “その他の製品 “として。 2022年上半期、当社の営業収入構成において「その他の製品」として記載されている防水・浄水器事業の収入は前年同期比64.02％増加の245百万元となり、当社の収入の9.81％を占めました。
原材料価格の下落に伴い、売上総利益率が大幅に改善
2022年第1四半期から第3四半期までの売上総利益率は39.96％と前年同期比1.35pctの低下、第1四半期から第3四半期の売上総利益率はそれぞれ36.56％/38.53％/43.31％となり、第3四半期の売上総利益率は前年同期比1.42/4.78pct改善した。 原材料の価格は下落しました。 CPSオンラインのデータによると、2022年第3四半期のPP価格指数は前年同期比5%/7%減、PE価格指数は同5%/11%減となった。 Business Newsのデータによると、2022年第3四半期の塩ビの四半期基準平均価格は6,559元/トンで、対前年比31%/24%減となった。第4四半期以降、PP/PE/PVCの価格は依然として下落傾向にあり、コスト面での圧迫はさらに緩和される見込みであり、第4四半期の売上総利益率は引き続き前四半期比で改善する見込みである。 経費率については、2022年第1四半期～3四半期の経費率は17.1％と前年同期比0.7ポイント低下し、うち販売費・一般管理費・研究開発費・金融費はそれぞれ9.99％、5.08％、2.90％、-0.86％であり、第1四半期の経費率はそれぞれ19.78%、18.51%となった。19.78%/18.51%/14.22% ・経費率は四半期ごとに低下し、徐々に規模効果が表れています。
第3四半期のキャッシュフローは前四半期から大幅に増加し、リテールエンドの価格弾力性が強調された
2022年第1四半期～第3四半期のキャッシュフローは6億8200万元で前年同期比24.72％減、第1四半期～第3四半期のキャッシュフローはそれぞれ-71/159/59/594万、第3四半期のキャッシュフローは前年同期比25.09％増/273.67％増だった。なお、2022年第1四半期～第3四半期の現金受領率は108.39％（前年同期比6.34％減）、現金支払率は109％（同6.46％減）となりました。利益率については、2022年第1四半期～第3四半期の純利益率が18.70%と前年同期比0.60pct低下、第1四半期～第3四半期の純利益率がそれぞれ11.83%/16.66%/24.70%、第3四半期の純利益率が前年同期比2.69/8.04pct改善。 第3四半期のキャッシュフローの改善が大きく、純利益率の上昇が粗利益率の上昇を上回ったと考えています。 売上総利益率上昇の主な要因は、「スターバトラー」などの付加価値サービスにより、リテールエンドで強固なブランドバリアを構築し、ブランドプレミアムを獲得しやすくなったことです。 原材料価格が大幅に下落した期間において、当社はコスト面の低下と仕入のための現金支出規模 の縮小を実現するとともに、小売段階での強い価格弾力性の恩恵を受け、当社へのスムーズな利益 還元経路を確保しました。
業績見通しと投資評価
同社は、中国初の「スターバトラー」サービスを提供し、強力なブランドバリアを築き上げた、中国におけるプラスチックパイプのトップ小売業者です。同時に、総合的なマーケティングチャネルと効率的なサービスシステムにより、浄水や防水などの新規事業のリリースにも成功し、同社に新たな成長ポイントを提供しています。我々は、同社の高品質と着実な成長の護衛のために、C側の質の高いキャッシュフローについて楽観的であり続ける。B側の自治体のエンジニアリングの利点は、”安定した成長 “から、主要なプロジェクト、地下通路、ガスパイプラインや他の建設は、パイプの需要を増加させると予想され、 “同心円 “製品チェーンの急速な発展や。 同心円」プロダクトチェーンは急速に発展し、会社のサービスシステムに力を与えています。 20222024年の純利益は1.298/15.50/1.821億元、EPSは0.82/0.97/1.14/株、それぞれPE22.61/18.92/16.11倍に相当すると予想する。 初めての取材で、「おすすめ」の評価。
リスク警告
インフラ建設、不動産投資の成長率が急激に低下するリスク、原材料価格が急激に上昇するリスク、業界の競争が激化し、市場シェアが期待通りにならない、防水・浄水の新規事業拡大が期待通りにならない。
