Sailun Group Co.Ltd(601058) ( Sailun Group Co.Ltd(601058) )
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2022年10月30日、 Sailun Group Co.Ltd(601058) は第3四半期の業績発表を行った：2022年第1～3四半期の営業収益は前年同期比26.22％増の167億1800万元を達成、母体に帰属する純利益は同6.24％増の10億6500万元、母体に帰属する純利益は同14.14％増の10億8100万元、加重平均純資産利益率を達成した。 9.29％となり、前年同期比で1.09ポイント減少しました。 売上総利益率は17.99％、前年同期比2.24ポイント減、売上高利益率は6.80％、前年同期比0.87ポイント減。2022Q3は営業収益62億2500万元、前年同期比＋35.52％、母体帰属当期純利益は3億5000万元、前年同期比＋17.17％、同▲10.94％、母体帰属当期利益は3億8200万元、前年同期比＋18.9％、同▲10.9％と達成しました。 純利益は382百万人民元で、前年同期比40.75％増、前四半期比4.74％減、純資産利益率は3.03％で、前年同期比0.08ポイント増、前四半期比0.49ポイント減となり ました。 売上総利益率は17.55％で、前年同期比0.21ポイント上昇、前四半期比1.77ポイント低下、売上高利益率は6.16％で、前年同期比0.50ポイント低下、前四半期比1.21 ポイント低下しました。
投資のハイライト
第3四半期の大幅な増収と、在庫処分の圧力がかかる海外市場において優れた業績を達成
当四半期の売上高は前四半期比で増加しましたが、当社株主に帰属する当期利益は前四半期比で減少しました。 タイヤ販売量は1,218万本、前年同期比7.24％増、タイヤ平均単価は473元、前年同期比5.08％増となりました。 第3四半期に中国や東南アジアで出荷台数が急激に減少し、米国のディーラーによる在庫調整が続く中、それでも販売端は堅調に推移し、同社の底力を示しました。 第4四半期を展望すると、タイヤ業界全体の需要は緩やかに回復し、中国準鋼の小売末端は、海外市場の出荷レートが底を打ち、在庫調整のサイクルが終了すると予想されることから、順調に上昇すると考えています。 海上運賃の反落に伴い、中国からの輸出品も米国以外の地域への販売が増加する見込みです。
ベトナムとカンボジアのプロジェクト建設に向け、転換社債を発行へ
2022年10月30日、当社は転換社債を公募し、最大2,009百万元を調達する予定であると発表しました。このうち1,409百万元はベトナムの年間生産能力3百万セットのセミステールタイヤ、百万セットのオールステールタイヤ、5万トンのオフハイタイヤプロジェクトの建設に、6億元はカンボジアの9百万セットのセミスチールタイヤプロジェクトの建設に使用されるとのことです。 カンボジアは米国の二重取りの影響を受けず、この部分の生産能力によって、同社の製品の競争力がさらに強化され、同社の収益空間が拡大することが期待されます。
リキッドゴールドタイヤとエンジニアリングタイヤの2つの強みを発揮する「東家口」プロジェクト
東家口プロジェクトでは、高性能ラジアルタイヤ3,000万セット、オフハイウェイタイヤ15万トン、新機能素材20万トンを生産しています。 新機能性材料のうち、主な用途は濃厚精製用液体金材料である。 リキッドゴールドタイヤは、シリカ＋ゴムのシステムを採用し、湿式精製技術を採用することで、タイヤの「悪魔の三角形」の制限を破ることができるのです。 (最高グレード）、総合性能は世界トップレベルに達しています。 同社は山東省の巨大工学ラジアルタイヤと新材料応用の工学研究センターであり、巨大工学ラジアルタイヤと新材料応用の全国地方共同工学研究センターなどの科学研究プラットフォームも請け負っています。 東家口で計画されているオフハイウェイタイヤの生産能力は、この分野での当社の優位性をさらに拡大することになります。
海上運賃が歴史的な低水準に戻ったことで、販売店の引き取り意欲も向上している
2022年10月28日現在、中国発米国西部向け海上運賃は2,546米ドル/FEU、6月末比-72.31％、中国発欧州向け海上運賃は5,148米ドル/FEU、6月末比-51.63％、中国発米国東部向け海上運賃は5,796米ドル、6月末比-50.81％となっています。 タイ発米国西岸向け運賃は2,000米ドル/FEU、6月末比69.70％減、タイ発米国東岸向け海上運賃は5,900米ドル/FEU、6月末比56.30％減、タイ発欧州向け海上運賃は4,250米ドル/FEU、6月末比61.01％減となりました。 海上運賃が底値まで下落し、販売店の引き取り意欲が高まったことが、海外市場の需要回復につながった。
原材料価格の下落、利益率の拡大は後回し
2022Q3、タイヤ原材料価格指数の平均値は163.14で、リングから-5.80%でした。 より明らかな下落があり、タイヤ会社の在庫の影響を考慮すると、下落の一部は第4四半期のコストに反映され、同社の利益率を改善することが期待されています。
業績予想および投資評価
疫病の影響と海外の在庫調整の影響を考慮し、この業績予想を引き下げ、同社の20222023/2024年の帰属利益は15億4600万、20億1400万、26億6400万元と予想、PEは18、14、11倍、同社の「液体金」技術の躍進を考慮し、以下の通り。 同社の「リキッドゴールド」技術のブレークスルーが収益拡大をもたらすと考えられることから、「バイ」レーティングを継続。
リスク警告
液状金タイヤのプロモーションは、予想通りではなく、プロジェクトの進捗状況は、予想外のリスクを満たしていない、疫病は、世界経済に影響を与え、輸送コストの急激な上昇、主要な原材料の価格変動リスク、国際貿易摩擦リスク、環境保護と安全生産リスク、海外事業リスク、為替変動リスク、同業の競争激化リスク、景気後退リスクなど。
