Henan Lingrui Pharmaceutical Co.Ltd(600285) ( Henan Lingrui Pharmaceutical Co.Ltd(600285) )
投資のハイライト
同社の製品は、整形外科、麻酔科、循環器、皮膚科の分野に集中しており、中でも整形外科の外用軟膏は同社の主な収益源となっています。 現在、同社とその子会社は、国民医療保険カタログを45種類、国民基礎医療カタログを24種類、専用カタログを13種類保有しています。 整形外科分野の製品には、主に「同露鎮痛クリーム」や「二虎」シリーズがあり、麻酔科分野の製品には、主に「瑞環®フェンタニル経皮吸収パッチ」があります。 皮膚科領域では、「三黄真珠湯」、「ケトコナゾール」、「モメタゾンフロエート」を中心に販売しています。 循環器・脳血管系の慢性疾患向け製品としては、主に「平原通脳カプセル」「人参黄連解毒湯」「丹有通脈顆粒」などがあります。
整形外科用クリーム製品は同社の主な収益源であり、近年では売上と粗利の50％以上を占めています。 MiNetが算出した3大端末拡大データから、主力品種である「同露鎮痛クリーム」の2021年の端末売上は7億9600万元、「二虎」シリーズは近年、値上げとマーケティング・プロモーション活動の強化により売上が大幅に増加しています。 整形外科用絆創膏は、今後15％の成長率を維持すると予想されます。
フェンタニル経皮吸収パッチの競争環境は良好で、2021年に内モンゴル自治区などでフェンタニルの医療保険支払制限が自由化され、環境改善のポジティブなシグナルが放たれています。 Renfu社が開発中のスフェンタニル経皮吸収製剤も臨床試験の承認を得ており、販売されれば、この種の製品に対する患者の受容性を高めることにつながり、がん性疼痛市場をさらに開拓することができ、将来的には30％程度の売上成長率を維持することが期待される製品です。
皮膚科用軟膏の販売は、同社の統一マーケティングシステムに組み込まれており、アンテロープという大型ブランドの恩恵を受け、軟膏製品は今後20％～30％の成長率を維持すると予想される。 循環器・脳血管用医薬品の成長率は安定した成長を維持するものと思われます。
同社の1株当たり利益は、2022年、2023年、2024年にそれぞれ0.82元、0.98元、1.15元と予想され、11月2日の終値14.48元に対応し、ダイナミックPERはそれぞれ17.66倍、14.78倍、12.59倍で、投資評価は「買い」だとしています。
リスク：防疫が予想を上回り、同社の製品売上が予想を下回ること
