Zhejiang Tiantie Industry Co.Ltd(300587) ( Zhejiang Tiantie Industry Co.Ltd(300587) )
イベント情報
Zhejiang Tiantie Industry Co.Ltd(300587) 3四半期決算発表：①2022年第3四半期会社営業収入483百万元、前年同期比4.19％減、帰属純利益153百万元、前年同期比8.25％増、控除非純利益149百万元、前年同期比7.14%増。
投資ハイライト
第3四半期は収益が圧迫されているが、わずかながら改善する可能性がある
第3四半期の売上は引き続き厳しい状況ですが、前年同期比では減少幅が縮小し、僅かながら 改善が見込まれます。 同社は第1～3四半期に12億800万元の収益を達成し、前年同期比9.19％減、第3四半期の単体の収益は4億8300万元で、前年同期比4.19％減、収益面では依然として圧力がかかっている状態です。 第2四半期の27.15%の減収に比べ、第3四半期は前年同期比で減収幅が縮小し、収益状況にわずかな改善 が見られる可能性があります。
強力なコスト管理能力、収益性の大幅な改善
第3四半期の純利益率／売上総利益率は上昇し、収益性は大幅に改善。 第3四半期の控除後純利益は149百万元で、前年同期比30.76％増、前四半期比では大幅に改善した。第3四半期の控除後純利益率は30.76％で、前年同期比3.25pct増、前四半期比11.58pct増となった。 同社の鉄道用防振製品の原材料（ゴム、鉄鋼）および人件費の価格下落余地が限定的であることを考慮すると、同社のリチウム事業の収益貢献度が高まり、収益性が高まったことが売上総利益率改善の主因であると推察される。 (2) 第3四半期の純投資利益は、河南天池タイヤ有限公司の純投資損失の増加などにより、前年同期比418万人民元の増加となり、マイナスからプラスに転じました。 (3) 第3四半期において、営業利益の減少及び契約資産に係る減損損失の減少などにより、前年同期比1046万人民元の増加となり、前年同期比で大幅な改善となりました。
営業活動によるキャッシュ・フローの大幅な改善
営業活動によるキャッシュ・フローは、第3四半期に純収入となり、大幅に改善しました。 第2四半期の営業活動によるキャッシュ・フローは10.9百万人民元でしたが、第3四半期に は大幅に改善し、主にクレジット事業からの回収が前年同期に比べ増加したことにより、営業活動から のキャッシュ・インは前年同期比292％増の167百万人民元となりました。 一方、2022年第3四半期の現金回収率/ネットキャッシュ比率は0.86倍/1.05倍と、2021年同期の0.60倍/0.29倍に比べ、第3四半期は現金回収率/ネットキャッシュ比率とも大幅に改善した。
同社のリチウムビジネスは発展途上であり、海外のリチウム業界の限界的な変化により、その恩恵が加わる可能性がある
流行病が埋蔵量報告書の進捗に影響、同社のリチウム事業は開発準備中。 子会社の長治里は古くからリチウムの生産・販売事業を展開しており、持ち株会社のチベット中信は自社のリチウム資源をリチウム事業の原料として直接提供できるため、同社の製品粗利・価格の競争力を確保することができます。 現在、地質調査所のリチウム資源埋蔵量報告書は完成していますが、チベットの流行病の影響を受け、政府部門に提出し、正式な埋蔵量確認報告書として審査されていません。チベットの流行病が解けた後、埋蔵量報告の進捗が進み、リチウム化合物事業が更に進む可能性があります。
リチウムトライアングル」国の協調＋カナダが中国企業3社にカナダの鉱物資源企業への投資売却を要求、同社のリチウム事業が有利に働く可能性がある。 (1)10月24日のCaixinの報道によると：アルゼンチン、ボリビア、チリからなる南米の「リチウムトライアングル」諸国は「リチウムOPEC」の設立を検討しており、リチウム鉱石の価格と協調生産で合意に達することを望んでおり、リチウム鉱石の将来の価格に新しい不確実性を加えています。 不確定要素。 (2)11月3日付の財新の報道によると、現地時間2日、カナダ政府は中国企業3社に対し、国家安全保障を理由にカナダの主要鉱物資源企業への投資を売却するよう求めたという。 当社が買収したチベット中信が塩湖リチウム鉱山を保有していることを考えると、海外リチウム鉱山の不確実性が加わることで、当社の酸化リチウム事業の競争優位性が強化される可能性があります。
業績予想
2022年から2024年の売上高は25.51億元、37.32億元、55.45億元と予測され、EPSはそれぞれ0.44元、0.67元、0.99元。 現在の株価はそれぞれ28.9倍、18.8倍、12.8倍のPEに相当する。
リスク情報
1) 鉄道・防振市場の規模が想定を下回る、2) プロジェクトの建設進捗が想定を下回る、3) 本業の粗利益率が低下する、など。
