Hangzhou Dptech Technologies Co.Ltd(300768) ( Hangzhou Dptech Technologies Co.Ltd(300768) )
イベント概要
同社は最近、2022年第3四半期報告書を発表し、最初の3四半期は606万元の営業利益を達成するために、18.27％減、単一の第3四半期は238万元の営業利益を達成するために、前年比22.87％減となりました。 当四半期は、前年同期比 66.68％減の 6 億 8,000 万元を達成しました。 第3四半期は、前年同期比72.66％減の0.7億元の親会社株主に帰属する当期純利益を達成しました。 短期的には引き続き厳しい状況が続くと思われますが、長期的には流行の影響が徐々に解消されることを前提に、当社の競争力およびキャリアや金融分野の受注は良好に推移していると考えています。
疫病の影響で収益が圧迫され、トレンドの逆拡大により短期的に減益
収益面では、当四半期の売上高は前年同期比 18.27％減の 6 億 600 万人民元となりました。 これは主に疫病の影響によるものと考えています。 一方、政府をはじめとする顧客の設備投資ペースに影響を与え、また、顧客側の納期・受入リズムにも影響を与えたため、短期的に業績が低迷しました。
利益面では、第3四半期までは逆トレンドの拡大を維持。第3四半期までの売上高経費率は36.77％（前年同期比7.56％増）、管理費比率は4.06％（同0.98％増）、研究開発費比率は30.32％（同6.13％増）と、第3四半期の経費率の著しい上昇が当期利益の大幅減 少を招きました。 拡大基調に反して費用面の投資が多いのは、今後の業界発展への自信と、疫病の影響がなくなった後の業界需要回復への準備の表れだと考えています。
事業者は大型受注を繰り返し、金融分野のアプリケーション配信は大量に着地している
オペレーターは回収の注文が豊富で、商品回収のたびに落札数が増えています。 同社の公式微信開示によると、同社は2021年に中国移動の20212022年ハードウェアファイアウォール製品調達プロジェクトの最終選考に合格し、中国移動の20212023年WAFソフトウェア調達プロジェクトの入札に勝ち、中国移動の20202023年セキュリティ脆弱性スキャンソフトウェア調達プロジェクトの入札に勝ち、中国移動の20222024年侵入防止装置（IPS) すべての入札パッケージの、中国移動の20222024年のウェブアプリケーションファイアウォール、中国移動の負荷分散製品、中国移動のアンチDDoS製品、その他多くの主要な調達の収集命令。 China United Network Communications Limited(600050) の公式調達サイトによると、 Hangzhou Dptech Technologies Co.Ltd(300768) は2021年に China United Network Communications Limited(600050) のファイアウォール調達プロジェクトを落札しています。 キャリア調達の分野では多くの大型案件を受注し、その後の事業展開の基盤を築いています。
金融分野のアプリケーションデリバリー製品が大量に着地した。 同社の公式微信開示によると、同社は中国 Agricultural Bank Of China Limited(601288) 2021年国家核心負荷分散設備プロジェクトを独占落札し、 China Life Insurance Company Limited(601628) 2021年国家核心負荷分散設備プロジェクトを落札した。 現在、Dipuの負荷分散製品は、 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) 、 Agricultural Bank Of China Limited(601288) 、 Bank Of China Limited(601988) 、 Bank Of Communications Co.Ltd(601328) 、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 、広発銀行、 Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) 、 China Zheshang Bank Co.Ltd(601916) 、 Industrial Bank Co.Ltd(601166) などの銀行ヘッドユーザーや、 The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 保険、太平保険、BOC保険、60116などの保険会社に広く使用されてる。 Founder Securities Co.Ltd(601901) 、 Haitong Securities Company Limited(600837) 、 Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) などの保険・証券ユーザー。 金融業界では、今後もロードバランサー製品に頼った金融シントロンの進展による恩恵が期待されます。
投資アドバイス
Hangzhou Dptech Technologies Co.Ltd(300768) は、ネットワークセキュリティとアプリケーションデリバリーの分野に特化し、中国のネットワークセキュリティ業界におけるリーディングベンダーです。 現在、オペレーター、金融、電力・エネルギーなどの高価値の顧客を中心に、徐々に政府系企業などの他の顧客にも拡大しています。 短期的な会社業績の波及効果はあるものの、足元の受注は豊富であり、引き続き堅調な成長を遂げる見込みです。 2022年/23年/24年の営業収入は10億1700万/12億6600万/15億5800万元、純利益は2億3200万/299万/371万元を見込んでいる。 投資評価「Hold-A」を継続し、6ヶ月後の目標株価を18.57元（2023年のダイナミックPER40倍相当）とする。
リスク警告：チップの生産能力救済が期待通りでない、多点伝染病の蔓延が配送に影響する。
