Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
コアビュー
売上高は高い成長率を維持し、収益性は大幅に改善しました。 2022年度第3四半期は、売上高27億円（+14.1%）、帰属当期利益2億4000万円（+27.2%）、控除後非帰属当期利益2億4000万円（+40.5%）を達成しました。 このうち、第3四半期の売上高は8.5億円/+16.3%、親会社株主に帰属する当期純利益は9億円/+84.5%、親会社株主に帰属する当期純利益は8億円/+79.3%である。 ブティック戦略を推進し、単品商品の効率化を図るとともに、家電製品、母子手帳など従来のジャストニーズ商品に加え、新規カテゴリーにも注力し、高い増収と大幅な利益改善を維持しました。
(1) 今年に入ってから、小型家電全体が反発し、業界の平均価格も回復している。 Aowei Cloudのデータによると、1-9月の小型キッチン家電の小売販売額は前年同期比5.7％増の413.5億円、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 各月の平均価格は総じてやや上昇し、高級小型家電がより人気を集めている。 業界の緩やかな回復基調の中、ブティック戦略を実施し、SKU数の削減、カテゴリーレイアウトの調整、ウォールブレーカー、ウォーターディスペンサー、小型洗濯機などの伝統的カテゴリーに注力し、マザー＆ベビー、家庭電器などの新興分野のレイアウトを継続し、順調な成長を遂げました。 Aowei Yunwangのデータによると、1月から9月まで、炊飯器/電気圧力鍋/健康鍋/電気シチュー鍋/ウォーターディスペンサーのライン上場シェアは0.3 / 0.4 / 1.7 / 2.3 / 0.3 pct前年比上昇し2.8 / 0.7 / 23.5 / 25.4 / 0.5% 。 2）チャネルエンド、同社は積極的にレイアウト振る、ピンデュオなどの新興電子商取引のチャンネル、設立の 直営放送局では、店頭での自主放送に力を入れており、捷運やポンドワールドなどの新チャンネルは、より高い成長が期待できる。
売上総利益率および売上高当期純利益率は大幅に改善し、前年同期の利益率の記録を更新しました。 第3四半期の売上総利益率は前年同期比2.9％改善し、36.9％となった。これは主に、原材料価格の下落、チャネルや製品構成の変化によるものと思われる。 経費率では、第3四半期の販売経費率は1.0pct上昇し17.5％となったが、これは新興Eコマースへの販売投資の拡大や、同社のブランドアップ後の製品プロモーションへの投資増加によるものと考えられる。管理／研究開発／金融経費率はそれぞれ-0.3／-0.7／＋0.7pctで、金融経費率の上昇は転換社債の利息費用計上によるものと思われる。 第3四半期において減損および法人税等が前年同期比で減少したことにより、売上高当期純利益率は前年同期比4.0％改善し、10.8％となり、第3四半期としては過去最高となりました。
5月のブランド戦略アップグレード会議では、「革新的で多様、精緻でファッショナブル、コンパクトで使いやすい」を製品支持軸とし、「若者が好む小型家電」と明確に位置づけました。 ブティック戦略のもとで、小型製品やSKUの数を減らし、社内の研究開発、生産、管理、資源配分の効率を高め、収益性を向上させることができました。 そこで当社は、製品を核に社内の生産・販売資源を調整し、迅速な製品の発売と普及を促進し、社内の効率を高め、コア競争力をさらに拡大するために、製品部門を中心とした組織改革を行いました。
リスク：新製品のプロモーションが期待通りに進まない、業界の競争が激化する、原材料価格が大幅に上昇する。
投資判断: 業績予想を上方修正し、「買い」を継続。
ブティック戦略のもとで収益性の改善が続いていることを考慮し、業績予想を上方修正、20222024年の母体帰属純利益は370440/510百万（従来330440/450百万）、前年比成長率30％/20％/14％、希薄化後EPS＝2.36/2.84/3.24元、PE＝26/22/19×相当、維持する。 レーティングは「Buy」です。
