Hainan Drinda Automotive Trim Co.Ltd(002865) ( Hainan Drinda Automotive Trim Co.Ltd(002865) )
コアビュー
第3四半期までに旧自動車用トリム事業の売却を完了し、ジェトコに100％連結。 第1～3四半期の営業収益は74億2,800万元、親会社株主に帰属する当期純利益は1億3,800万元を実現し、控除後の親会社株主に帰属する当期純利益は15億1,600万元を達成しました。 同社の資産再編のため、前年同期比やチェーンのデータが示されていない、昨年同期が損失、第2四半期、今年は約210万元の非経常的な収入の元のビジネスの売却があります。 また、当社が今年1月から7月まで保有した吉泰科技の株式の51％が、8月から100％連結対象となり、少数株主損益に一定の影響を及ぼしました。
太陽電池事業は、子会社のJITEI Technologyが中心となって行っている。 第1四半期から第3四半期にかけて、日工は営業収益69億4600万元（前年同期比106％増）、純利益3億7500万元（同192％増）を達成しました。 このうち、第3四半期の営業収益は前年同期比83％増の30億人民元、純利益は前年同期比415％増の2億900万人民元となりました。
出荷台数が急拡大し、収益性が大幅に改善。 出荷量については、第 1～3 四半期で前年同期比 76%増の 691 万 kW、第 3 四半期で前年同期比 61%増の 286 万 kW（N 型 TOPCon セル 0.43GW を含む）を出荷しています。 見かけ上の1Wあたりの純利益（純利益／出荷量）指標から、2021年通年と2022年上半期は0.04元／W程度、2022年第3四半期は0.073元／Wと大幅に上昇し、大型先端セル生産能力の位相不足による収益性が大幅に改善されました。
JETechの電池生産能力は拡大を続けており、Nタイプの生産能力が増加を占めています。 ジェトコの現在のセル生産能力は、江西省上饒のPERC9.5GWと安威省楚州のN型TOPConプロジェクト8GWの合計17.5GWで、2023年末には40.5GWに達し、そのうち31GWがN型TOPCon能力であると予測されています。
N型TOPCON技術のパイオニアとして、技術配当を期待。 ジェトコは、N型TOPCon電池の技術をいち早く量産化し、変換効率は24.9%以上と、業界では比較的トップクラスに位置しています。 N型電池の技術革新の初期段階では、先駆的な企業は高い製品プレミアムを享受できると考えられ、先に投資した資産は後に加速度的に減価するリスクが少ないと考えています。
リスク：原材料価格の下落が予想を下回ること、原材料の供給不足が生産稼働率に与える影響、PVウエハー産業における競争激化のリスク、地域の疫病が企業の生産および経営に影響を与えるリスク。
投資アドバイス：アカウントに同社の新たな拡張計画、発売を加速するTOPConバッテリーの容量を考慮して、我々は会社の2022年から2024年の収益予測を上げると、2022年から2024年の帰属純利益は59 / 1.46 / 2.32億元（468 / 1.124 / 1748億元の当初の予想）、前年比成長率は-428.6パーセント/ 148.0% に期待されています。 /現在の株価は、PE52.5/21.2/13.3倍に相当します。
