Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) ( Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) )
事項
同社は11月7日、100％子会社の湖南三南半導体が、新エネルギー車事業を行う企業を需要者とする「戦略的購入意向契約」を締結したと発表した。 本契約では、需要家が2024年から2027年まで湖南三安から炭化ケイ素チップの年間購入量を確保することを定めており、受注額は38億人民元と推定されます。 今回供給する炭化ケイ素チップは、新エネルギー車のメインドライブに使用される予定です。 同社は、やがて訪れる産業発展の機会を捉え、自社製品のシェアをさらに高め、炭化ケイ素事業のレイアウトを加速させ、堀を広げていく予定です。
コメント】
SiC製品は順調に進展しており、川下顧客の開拓も継続している。 同社の炭化ケイ素製品は主に高電力密度ダイオードとMOSFETで、MOSFET工業グレード製品はサンプル顧客に送られ、自動車グレード製品は多くの自動車会社と協力してフロー設計とテストを行っている。ダイオード2021年に新しいサンプル顧客を開発する500以上、出荷顧客200以上、60種類以上の製品は量産段階に入っている。 現在、同社の炭化ケイ素の顧客は、車載充電器では福地電力（ Byd Company Limited(002594) ）、ワイマックスなど、充電パイルとUPSではインフィニオン、科華、 Shenzhen Invt Electric Co.Ltd(002334) 、佳勝など、太陽光発電インバータでは、 Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) 、グルイワテ、 Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) 、 Shenzhen Kstar Science & Technology Co.Ltd(002518) など中国の上位20社に入っています。 様々な市場セグメントのベンチマーク顧客に対して安定的な供給を実現し、国際的なベンチマーク顧客との戦略的な協力関係を構築しています。
同社の生産能力は順調に上昇し、トップクラスの競争力を誇っています。 湖南三南半導体は、炭化ケイ素やシリコン上の窒化ガリウムなど、第3世代の化合物半導体の研究開発と生産を主に行っている企業です。 -プロジェクトが生産に入ると、炭化ケイ素の生産能力は約36万枚/年となり、2021年末には3,000枚/月、2022H1年には6,000枚/月の生産能力を持つことになります。 生産能力の着実な拡大、川下顧客の開拓が進み、同社は炭化ケイ素の東風に乗り、飛躍的な発展期に入るものと期待されます。
豊富な製品マトリックス、会社の堀は広くて深い。 同社は化合物半導体に深く関わっており、その応用分野はオプトエレクトロニクス、RFフロントエンド、パワーエレクトロニクス、光技術の4大分野に及んでいます。 中国におけるLEDのエピタキシャルおよびチップのリーディングカンパニーとして、海外の有力顧客から継続的に推進されているMiniLEDアプリケーションなど、従来の強みを生かしたハイエンドLEDのシェアを拡大し、出荷量も安定的に推移しています。 また、同社の集積回路事業は順調に進展しており、生産能力の解放に伴い、徐々に業績が実現し、2022年上半期の売上高は14.62億元を達成した。2022年第3四半期は疫病の再発と家電需要の低迷により、同社のGaAsとフィルター事業は一定の影響を受けるが、同社の製品マトリックスは豊富で、シナジー効果は大きく、伝統市場が徐々に持ち直し、新興市場の需要が現れると同時に、同社 伝統的な市場や新興国の需要の緩やかな回復に伴い、成長の天井がさらに開くと期待されます。
投資アドバイス
同社は化合物半導体材料・デバイスの分野に深く関わっており、製品範囲は広く、川下ではオプトエレクトロニクス、RFフロントエンド、パワーエレクトロニクス、光技術に関わり、本業では着実に成果を上げています。 新エネルギー車や太陽光発電産業の発展の機会をとらえ、炭化ケイ素事業を先行的に敷設したのです。 20222024年の売上は15.999/2.119/26.986億元、純利益は20.42/30.38/40.76億元、EPSは0.46/0.68/0.91元、PEは45.18/30.37/22.64倍と予想、維持されます。 レーティングは「Hold」です。
リスクのヒント】をご覧ください。
規模の拡大に伴う経営リスク
業界技術の迅速な反復
生産能力の着地、生産増強に伴う在庫バランスリスク。
