Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
pingan view.
2022年以降、 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) はTmall美容業界トップ5、38祭と618プロモーションで国産品ナンバーワンを連続獲得した、地方の伝統美容の変革に最も成功したブランドの一つです。 今年のダブル11、公式販売期間の第一波の時点で、 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ブランドの売上高は10億を超え、Tmall美容4位、初の国家製品、ブランドの強さを検証し続けています。
積極的に変化を受け入れ、自己変革にこだわる。 中国でも数少ない、経路依存から脱却し、自己革新を続けられる化粧品会社です。 この20年間、中国の化粧品業界の変化に対応し、初期のCSチャンネルから始まり、オンラインを深く変革し、ソーシャルメディア時代の配当をつかみ、大型単品戦略による第二の爆発を実現したのです。
ブランドの “カムバック “成功の鍵を、経営、製品、研究開発、チャネルレベルで分析すると、（1）市場への迅速な対応を実現する柔軟＆フラットな組織体制：2018年以降、組織体制の最適化を進め、デジタル／製品／デリバリーセンターを設立し、研究開発／製品／デリバリー／オペレーション連携の仮想プロジェクト方式を採用して、市場での確固たるポジションを構築しています。 (1) 市場への迅速な対応を実現するフレキシブル＆フラットな組織体制：2018年より組織体制の最適化を進め、デジタル／プロダクト／ローンチミドルオフィスを設立し、研究開発／プロダクト／ローンチ／オペレーションのバーチャルプロジェクト制を採用し、エンドツーエンドをオープンにしています。 (高級美容液カテゴリーを起点に、消費者ニーズと注目成分を組み合わせ、効能とコストパフォーマンスを両立させた差別化商品「ルビーエッセンス」「ダブルアンチエッセンス」がブレイクし、「モーニングCナイトAセット」はさらに売上を拡大しました。 アルケミーのデータによると、 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) の市場シェアはこの1年間、Tmallのフェイシャルエッセンスカテゴリーで7.8％に達し、2位（エスティローダーの9.1％に次ぐ）となっています。 大型単品が牽引し、ブランド単価は260元以上、買戻し率は35％に上昇（Tmall）。 (3）商品の研究開発は、「有効性」と「シナジー」を重視します。有効性とは、消費者の需要に着目し、需要に見合った商品を提供すること、シナジーとは、社内外での連携を意味し、社内では各部門の組織の壁を取り除き、社外では国内外の大手原料メーカーや研究所のリソースを活用することです。 (4）チャネルの配当、マルチプラットフォームの開花をキャプチャするために熱心：Tmallの主要な位置は、新しいチャネルJitterbugの急成長に加え、高い速度で成長を続けて、今年の初めに2店舗の開設は、大型単品製品を販売し、大型単品製品の浸透を強化しながら、単一のアカウントのトラフィックの天井を解決するために、2022年1月-8月千 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ％Jitterbug月平均GMV約1億円。
フォローアップポイント：メインブランドの成長スペースはまだ大きく、マルチブランドマトリックスが形成されています。 (1）メインブランドは、我々は、コア大型単一製品の売上高は天井に達していないと信じて、少なくとも10億以上の海外の大きなブランドの星の大型単一製品の年間売上高を参照し、オーバーレイ Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) 大型単一製品のマトリックスは、マスク、クリームや他のカテゴリやブランドの新たな成長点を豊かにし続けています。 顧客基盤は、約1400万人の現在のブランドの会員は、我々はわずか3.5％の中国のコア化粧品の人口普及率に相対的に測定され、中国の25から35歳の都市部の女性の浸透率は約31％であり、さらに円を破るためにブランドを楽しみにしています。 (2) マルチブランドマトリックスの観点からは、Caitangの第2カーブが形成されつつある。 プロのメイクアップアーティスト向けブランドと位置づけられるCaitangは、下地カテゴリーに注力し、2022年第1-3四半期の売上は前年同期比100％以上の3億4000万元を超え、黒字化に成功しました。 プロダクトマトリックスの継続的な充実により、新製品が新たなウォッチポイントに貢献することが期待されます。 今年のダブル11は、販売期間の最初の波によって、スーパーヘッドの不在で、チェトンのランキングは、Tmallのメイクアップ12位、第二の国家製品に上昇し、将来を期待することができます。 その他の潜在的なブランドの中で、Yuftiは油分とニキビ肌のケアに的確に位置づけられ、大量の中級スキンケアを満たし、大きな単品であるアイスクリーム日焼け止めの総売上は80万個を超え、クレンジングハニーと多酸性泥パックが徐々に出現し、2022年には売上が1億を突破すると予測されます。 2022年には収支均衡を達成し、年商は1億を超える見込みで、今後の成長も大いに期待できる。
業績予想と投資アドバイス：流行病の影響、オンライントラフィックパターンの変化、化粧品規制の強化など外部環境の圧力がかかる中、 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) は成功した大型単一製品戦略、強力なマルチプラットフォーム運用能力、強固なサプライチェーン管理、柔軟な組織能力で市場シェアを拡大し続けています。 ダブルイレブンのプロモーションの優れた実績は、同社の能力をさらに実証するものであり、同社のメインブランドのポテンシャル向上とマルチブランドマトリックスの発展について、引き続き楽観視しています。 2022年から2024年の売上高はそれぞれ59億8800万元、75億4700万元、93億6000万元（同予想維持）、母体帰属当期利益はそれぞれ7億4600万元、9億4300万元、11億7800万元（同予想維持）とし、EPSはそれぞれ2.63、3.33、4.16元、PE換算で66x、52x、42xと予想する。 42回 推奨」ランクを維持する。
リスク：1）新ブランドプロモーションの想定外、2）新カテゴリー開拓の想定外、3）チャネル拡大の想定外、4）業界競争の激化。
