東星医療（301290）
投資ハイライト
来週火曜日（11月15日）、GEM上場企業「イーストスターメディカル」の見積もり依頼があります。
イーストスターメディカル（301290）：吻合器に代表される手術用医療機器の研究開発・製造・販売を主な事業とし、吻合器製品の研究開発から金型開発、部品生産、製品組立、川下販売までの産業チェーン全体のレイアウトを実現している企業。 2019年から2021年にかけて営業収益296百万元/374百万元/446百万元、前年比14.02%/26.67%/19.25%、3年間の営業収益の年平均成長率は19.87%、母体に帰属する純利益は47百万元/80百万元/110百万元、前年比-4.69%/68.22%/38.33%それぞれ達成予定である。 68.22％/38.33％、3年間の母 親 帰属 当期純利益の年平均成長率は 29.75％でした。 最新の報告期間である2022年1-3月期は、営業収益が前年同期比3.26％増の318百万元、母に帰属する当期純利益が前年同期比7.53％増の77百万元を達成しました。 2022年通期の純利益は、前年比約8.04％～17.04％増の12億～13百万人民元を見込んでいます。
投資ハイライト：1.同社の外科用クラッチ事業は、上流部品とクラッチ製品の生産をカバーしており、製品開発・設計から下流販売までの産業チェーン全体のレイアウトを実現し、同業他社に比べ優れた収益性を有しています。 外科用吻合器は、手術における手動の縫合に代わる医療機器であり、低侵襲手術のための重要なデバイスの一つである。 当社は当初、医療機器・消耗品の代理店事業を行っておりましたが、その後、2017年12月に業界大手の外科用吻合器メーカーであるウィッカーメディカルを、2019年11月に吻合器部品メーカーであるジシアンプレシジョンを買収し、吻合器の製品設計、部品開発・生産、製品組立、最終販売までの産業チェーン全体のレイアウトを実現しました。 産業チェーン全体のレイアウトにより、同社の収益性はより優れており、同社の外科用吻合器製品の粗利益率は2021年に78.23%に達し、同業他社 Touchstone International Medical Science Co.Ltd(688013) 57.47%、Pelt 2021Q3対応製品粗利益率60%と比較して強い優位性を持っています。
2、クラッチではより上位の乳腺吻合器に注力しており、この分野では低侵襲手術の普及率の上昇と国内での代替スペースの拡大がもたらす需要増の恩恵を受けると予想されます。 クラッチには、オープンクラッチとランペクトミークラッチがあり、このうちランペクトミークラッチは主に低侵襲手術に使用され、製造材料や製造工程に高い要求がある。 現在、同社の吻合器製品の中で最も重要な「乳腺吻合器」の分野で技術的に優位に立ち、2021年には吻合器事業の売上の8割以上を占めると言われています。 乳腺吻合市場の成長ポテンシャルは大きく、Wisdom Research Consultingのデータによると、2018年の中国における乳腺吻合の市場規模は55億元で、2009年から2018年までのCAGRは30％、Peltの展望によると、2020年の中国における低侵襲手術の普及率はわずか12.8％で米国の50.7％の水準よりはるかに低く、今後低侵襲手術の普及率の上昇とともに需要も増加すると予想されています。 低侵襲手術の普及率上昇に伴い、乳腺吻合器の需要は今後も増加することが予想されます。 また、英知リサーチコンサルティングの資料によると、乳腺吻合器市場の大半はジョンソン・エンド・ジョンソンと科逸の外資系2社が独占しており、現地化率は15％に過ぎず、現地化の余地はまだ大きい。 3、同社が独自開発した電動吻合器は試験・登録段階にあり、同製品の上場に成功し投資プロジェクトに関わる生産能力を構築すれば、吻合器の事業規模がさらに拡大して業績を達成できると期待されている。 成長です。 技術の絶え間ない向上により、クラッチは一世代の開腹吻合、二世代のしこり除去吻合から三世代の電動しこり除去吻合へと徐々に発展してきました。手動吻合に比べ、電動吻合は効率を高めながらより良い止血効果があり、医療事故の確率を下げることができるのです。 良好な応用見込みに基づき、同社は電気式乳腺吻合器とその部品の分野で研究開発に多額の投資を行い、関連製品は予備研究開発を完了し、製品試験と登録の段階にある。 電気吻合器の登録が完了し、将来の生産能力が解放されたことで、同社の業績はさらなる成長が期待できます。
同業他社上場企業比較：主な事業内容は、クラッチおよびそのスペアパーツの製造、手術用医療機器の製造、医療機器代理店業などです。 上記の類似企業によると、2021年の業界平均の売上規模は602百万元、PE-TTM（算術平均）は46.29倍、売上総利益率は53.80％であり、これに対し、当社の売上規模は業界平均より低いが、売上総利益率は業界平均より高くなっています。
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