Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) ( Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) )
コアビュー
超硬質切削工具とCVDダイヤモンド事業のリーダー：2006年に設立された Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) は、超高精度・高精度切削工具と超硬質材料製品の研究開発・製造・販売を行い、家電製品や自動車製造などの産業で幅広く使用されています。川下の大口顧客の継続的な開拓を通じて、同社の業績は着実に向上しており、2022年第1～3四半期の営業収益は2億7100万元、前年同期比16.38％増を達成し、超硬工具製品の収益は類似上場企業の中でトップとなっています。 超硬材料分野での長年の蓄積を活かし、原料の自給自足を目指した複合超硬材料への展開、CVDの横展開によるダイヤモンド、超硬チップなどの事業展開により、新たな成長の原動力を吹き込んでいます。
超硬工具の国内代替スペースは広く、知能化製造が業界の天井を破る：知能化製造がリードし、工作機械の数値制御のレベルがアップしたことを背景に、中国の工具市場は構造調整と品質アップの段階に入り、2021年の市場規模は前年比13.3％増の477億元になる見通しだ。 中国の超硬工具市場は細分化されており、ハイエンド市場は海外サプライヤーが占めており、中国の輸入超硬工具の57%はドイツ、日本、アメリカ製品が占めています（2021年）。 同社の超硬工具製品は、主に自動車産業や家電ディスプレイなどの産業で使用されています。 自動車分野の主要な海外大口顧客がステージアップし、今後も受注が増加する見込みです。
養殖ダイヤモンド：1000億の消費者市場、産業用途に広範な展望。宝石グレードの養殖ダイヤモンドの川下消費市場は1,000億円（2025年）に達すると予想され、ダイヤモンドは熱伝導率が高いなどの特徴から産業用途にも広く期待されています。 当社は、CVDダイヤモンドの調合と応用において15年以上の技術的な蓄積があり、3つの主要なCVDダイヤモンド成長技術を習得しています。 当社のMPCVD装置57台は順調に稼働し、4〜5カラットの単結晶ダイヤモンド原石を安定して生産することができ、製品歩留まりは80％以上に達し、業界をリードするレベルになっています。 CVD 培養ダイヤモンドおよびダイヤモンド機能材料プロジェクト」完了後は、ダイヤモンド原石の栽培能力 200000 カラット/年、加工能力 110000 カラット/年となり、業績の拡大に寄与することが期待されます。
投資アドバイス：中国における超硬切削工具分野のリーディングカンパニーとして、長期的なハイテク投資により障壁を築き、主要製品は業界をリードしています。 近年は、生産能力の拡大を加速し、CVDダイヤモンド、カーバイドなどの事業で二次的な成長曲線を描いており、生産能力が整えば、業績の上乗せに貢献する。 2022年から2024年にかけて、0.61/1.27/178億人民元の純利益を達成すると予想しています。 対応するPEはそれぞれ65/31/22倍であり、ファーストカバレッジには「Hold」のレーティングが付与されている。
リスク：生産能力増強の見込み違い、川下需要の見込み違い、業界内競争の激化。
