Cabio Biotech (Wuhan) Co.Ltd(688089) ( Cabio Biotech (Wuhan) Co.Ltd(688089) )
レポートのハイライト
投資アドバイス
会社中国ARA＆DHAドラゴン1、合成生物学の技術で自分自身を確立するために、すぐに2023年に着陸粉ミルクの新しい国家規格の恩恵を受けるだろう、DSM ARAグローバル特許は完全に失効した。 我々は、それぞれ118 / 179 / 242万元の母に帰属する会社2022年から2024年の純利益、-8.33％/ 51.48％/ 35.59％の成長率は、11月11日に対応するPEは41 / 27 / 20X（48億元の市場価値）、「買い」評価を維持すると予測している。
Cabio Biotech (Wuhan) Co.Ltd(688089) : ARA&DHA ロングイー
(1) 当社は中国のARA&DHA Dragon Oneで、SA（鳥の巣酸）とBC（天然β-カロチン）の前向きなレイアウトで、「人間栄養＋動物栄養＋パーソナルケアと美容」という「一主二翼」の戦略フレームワークを成功裏に構築しています。 同社の実質的なオーナーはYi Dewei氏であり、同氏は株式の45.64％を支配し、CASは間接的にエンパワーメントに参加している。
(2）2021年、同社の収益/純益の母に帰属は351129百万元、13-21年の収益/純益の母に帰属CAGRは7.28%/13.45%；22第1-3四半期、同社の収益/純益の母に帰属は273078億元、前年比+9.34％/22.86%、在庫影響に粉乳による成長率一時的に減速した。
技術・自主規制
会社は技術を核心的な原動力とし、合成生物学を基礎技術として、ARAの生産プロセスと設備を独自に設計し、ARAの「アラキドン酸油脂（発酵法）」（GB264012011）とDHAの「ドコサヘキサエン酸油脂（発酵法）」（GB264 Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) ）を率先して作り、開発に成功しました。 BC（天然β-カロテン）とSA（鳥の巣酸）の開発に成功し、工業的に生産しています。 同社の拡張プロジェクトは23Q1までに生産を開始する予定です。 生産開始後、同社のARAおよびDHA油の生産能力はそれぞれ570トンおよび555トンとなり、現在の能力より36％および429％増加します。また、同社は粉末製品の供給能力を増強し、粉ミルク市場でのシェアを拡大するために1,500トン（うちARAおよびDHAはそれぞれ900トンおよび600トン）の製造能力を追加する予定です。
中国でのビジネスチャンス：粉ミルクの新しい国家規格が実施されようとしており、ARAとDHAの高い需要が見込まれる。
2023年2月22日に正式施行される粉ミルクの新国家規格により、ARA＆DHAの添加要件が高まり、需要はより大きく伸びることが予想されます。 FeiheとYiliの最近のフォーミュラークラスターをサンプルとして観察すると、FeiheのARA/DHA添加量はそれぞれ平均約38%/46%増加し、Yiliはそれぞれ平均約64%/129%増加していることがわかる。 現在、Feihe、Yili、Wyeth、Junlebなどの大口顧客の新処方が次々と登録・認可され、市場の粉ミルク製品も徐々に新国家規格に移行しており、22Q4から23年にかけて、ARA&DHAの需要は引き続き加速するものと予想されます。
海外における機会：DSMの特許がまもなく切れる、ARAの海外スペースが大きく成長する
2015年に同社と「グローバルARAドラゴンI DSM社」との間で締結された和解契約によると、欧米、東南アジア、オーストラリアなどでの販売が大幅に制限されていますが、2023年6月にはDSM社のグローバルARA特許が完全に失効する予定となっています。 現在、海外での販売が制限されている中で、同社のARAの世界シェアはまだ14.53％。 DSMの特許が切れた後、同社のARAの世界シェアは大きく伸びる可能性がある。
動物栄養、パーソナルケア、ビューティ分野の先取りレイアウト
(1）動物栄養セグメント、22H1、 Cabio Biotech (Wuhan) Co.Ltd(688089) ODMペットフードの “フル朔 “の様々な開発は、オンライン販売されています。 2）化粧品セグメント、22月、同社は使用目的を拡大するための新しい化粧品材料001 SA（鳥の巣酸） “で初めて開発しました。 (3) 2021年、同社のSA（鳥巣酸）の売上高は5600万元、前年比76.8％増、同時に2022年末に同社の新SA生産能力が稼働し、生産到達後のSA生産能力は30トンに達し、現在より200％増となる予定である。
リスク警告
過当競争リスク、非関連会社による持株比率低下リスク、政策調整リスク。
