フェリングコックス (301191)
イベント：10月24日、同社は2022年第3四半期報告書を発表し、第1-3四半期は営業収入18億3100万元を達成し、前年同期比28.50％増、157百万元の母に帰属する純利益を達成し、前年同期比39.45％増、140百万元の母に帰属する控除を達成し、前年同期比33.66％の増加。 第3四半期単期は営業収入564万元、前年同期比2.56％の増加を実現し、140百万の母の控除に係る当期利益、前年同期比33.66％増加したことを確認。 は前年同期比35.07％増の52百万人民元、当期利益は前年同期比6.82％増の40百万人民元となりました。
契約債務が高水準で増加し、バランスシートはさらに最適化されました。
第3四半期の売上高は前年同期比2.56%の微増、前四半期比15.95%の減少、またはマクロ経済圧力とデジタル通信業界がまだ在庫消化の段階にあるため。当社の契約負債は、主に前受金の増加により、第3四半期末で256万4500元（第2四半期末は88万3000元）、これは川下のブランド工場の今後の需要の限界的改善を反映していると思われます。 上場後の資本状況の改善もあり、ギアリング比率は22Q1の52.25%から22Q3の26.82%に低下し、第3四半期の投資収益（主にウェルスマネジメント商品）は2,148500元（前年同期比375.16%増）となっています。 同時に、販売および返済活動を強化し、22Q1-Q3 の営業活動によるキャッシュ・フローは、前年同期の 50,685900 元から大幅に改善し、182 百万元を計上しました。
製品の研究開発＋生産能力増強が着実に進み、コアコンピタンスが継続的に向上。
研究開発：当社独自の「プラットフォーム型＋モジュール型」製品開発システム。”100ギガビット、ギガビット、10ギガビット “の3大研究開発プラットフォームと “CPU、スイッチ、電源 “を通じて 3つのコアモジュールが、同社の研究開発競争力を生み出している。 スイッチ、WiFi6、ゲートウェイ、ファイアウォールの分野で独自のR&D革新を達成しました。200Gダウンリンクと400Gアップリンクのコアスイッチング用途をカバーする12.8Tデータセンタースイッチの設計とテストが完了し、少数の産業スイッチとデータセンタースイッチを出荷し、民生用スイッチの大量生産も実現しました。 また、ニッチ市場や産業用ユーザー市場において、セキュリティ・ゲートウェイを数多く開発し、セキュリティ・ファイアウォール製品の普及を進めています。
生産能力：同社の発表によると、資金調達プロジェクト「海寧市中高級スイッチ生産ライン建設プロジェクト」は、100％子会社の浙江飛鼎克信息技術有限公司（以下、「飛鼎克」）によって徐々に実施されています。 9月から製作段階に入ります。 海寧の生産能力増強に伴い、新華山をはじめとする華東地区でのシェアはさらに上昇する見込みです。
投資アドバイス：新華山、S顧客などのヘッドベンダのシェアが向上することを楽観視しつつ、データセンタースイッチ事業の開花を待っている。 22H2業界の短期的な圧力を考慮し、収益予測を調整し、同社は198 / 260 / 316万元の母に帰属する純利益2022年から2024年に期待されている、20 / 16 / 13倍の対応するPE倍率。
リスク：COVID-19の流行拡大、チップサプライチェーンの変動、為替レートの急激な変動。
