Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) ( Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) )
Ping An view.
地域の優位性を享受し、都市銀行のリテールベンチマークを構築する。 同業他社に比べ、 Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) は小売業を展開する上で有利な外部環境を享受していると考えています。 この地域の良好な経済発展は、道庁所在地からの継続的な政策配当の放出と重なって、地域の人口流入と所得増加を支えています。 また、長沙の住民は、ネットフリックスという街の特徴と低い住宅価格の恩恵を受けて、よりエネルギッシュで消費意欲が旺盛である。 長沙の良好な外部環境に乗り、 Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) は自らの戦略的発展の重要な支点としてリテールバンクを構築してきた。 上半期の時点で、リテール部門の売上と利益への貢献度はそれぞれ37％と36％に達しており、同業他社と比べてもトップクラスを維持しています。 リテール戦略が資産（リテール債権の分散配分による利回り向上）と負債（地方・県域の深耕による預金増強）の両面で貢献し、純金利マージン（2.35％、22H1）は引き続き同業他社平均を上回りました。
小売のエコシステムがうまくレイアウトされ、製品のレイアウトも多花的です。 Ÿ地域特性を生かしたリテール顧客層の開拓、伝統的なオフライン金融サービスモデルをベースに、「フランシャ」（地域消費者向け）、「フラ」（中小商店向け）という新たなアプリケーションシナリオを構築し、お客さまに提供する。 同時に、「ハッピーセカンドローン」や「フラエクスプレスローン」などのオンラインクレジット商品も登場し、リテールクレジットの顧客ニーズをより包括的にカバーするため、リテールクレジット商品システムは継続的にアップグレードされています。 のローカルエコシステムの構築は、リテール顧客基盤の拡大を牽引し、22 年第 2 四半期末にはリテール顧客数は 1,600 万人を超えました。 リテールローンにおける消費者ローンは年初から 14％、フラ・エクスプレスローンは 67％増加し、非住宅ローンの成長も加速してリテールローンの 63％を占め、いずれも業界最高水準に達しています。
県財政を深く掘り下げ、農業金融所モデルのサービス能力を高める。 県支部＋郷支部＋農業基金会」の3層ネットワークを通じて、サービスの幅と効率を両立させ、農業基金会は会社の重要な触手として各県に浸透し、2012年上半期末現在、その数は約8000に達しています。 2012年上半期末現在、農心局の数は5,902局に達し、全省の県域の93％をカバーしています。 なお、農心駅の拡大は、依然として経営効率の維持が前提となっており、全体の売上高原価率は業界中位（26.5％、22H1）の安定した水準で推移している。 今後、郡部の店舗配置の改善により、郡部のマーケットシェアが高まり、事業全体の預貸金規模（1,625億円／1,302億円、22H1）が一段と促進されると考えています。
投資アドバイス：地元の基礎の深い栽培は、会社の小売の可能性について楽観的な固体である。 Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) 湖南省に根ざした優良地方都市商業銀行として、この地域の豊かな消費活力は、同社のリテール事業展開に良好な外部環境を生み出しており、同社のリテールビジネスモデルの探求は、今もなお反復と改良が続けられています。 また、同社の110億円の転換社債発行計画は整然と進行中であり、この資金は同社の長期的な発展に重みを加えることになります。 我々は、同社の22から24年の収益予測は、EPS 1.72 / 1.94 / 2.21元に対応することが期待され、現在の株価は22から24年のPBに対応する0.5x / 0.4x / 0.4xだった、「推奨」評価を維持します。
リスク： 1) 景気後退により、予想どおり業界の資産品質圧力が高まったこと 2) 金利低下により、予想どおり業界の金利スプレッドが縮小したこと 3) 住宅関連企業のキャッシュフロー圧力が高まったことにより、信用リスクが増加したこと。
