Sinosteel New Materials Co.Ltd(002057) ( Sinosteel New Materials Co.Ltd(002057) )
磁性材料＋テスト事業の二大巨頭。 安徽省馬鞍山市に位置し、国務院国有資産監督管理委員会が実質的に管理する会社で、主な製品・サービスは磁性材料、検査・試験サービスなどです。 2020年に国有資産改革の「科学改革模範行動」の企業に選ばれ、2021年9月に第1回制限付き株式報奨制度が実施される予定です。
磁性材料事業：四酸化マンガンは価格上昇の恩恵、軟質・永久磁石は多点開花。 磁性材料は、簡単に言えば軟磁性材料と永久磁石材料に分けられる。電化ベース材料として、磁性材料は新エネルギー産業のブームの高成長の恩恵を十分に受けることができるだろう。 軟磁性体用：四三酸化マンガンの生産量とシェアは世界一で、電子グレードの四三酸化マンガン5万トン、電池グレードの四三酸化マンガン50万トンを含む5万5000トン。 新エネルギー自動車やエネルギー貯蔵の分野で、マンガン酸リチウムやリン酸フェロマンガンリチウムなどのリチウム材料の需要が高いおかげで、四三酸化マンガンの価格は急速に上昇しています。さらに、同社は今でもバッテリーグレードの四三酸化マンガンの生産能力を1万トン追加する計画を持っています。 現在、金属軟磁性体の生産能力は3000トン、金属磁性体のコア生産能力は1000トンで、拡張後は金属磁性体のコア生産能力は5000トン、エアゾール金属軟磁性体の年間生産能力は7000トンになる予定です。 また、軟磁性体デバイスは5,000トンの生産能力を持っています。 永久磁石は、フェライト永久磁石素子2万トン、希土類永久磁石素子2,000トンを保有し、ともに生産拡大を計画しています。
リチウム正極材：リン酸鉄のレイアウト、マンガン系電極材の普及率上昇の恩恵を受けると予想。 同社の出資会社である東凌那縁（27％出資）がリン酸鉄生産ラインを建設し、生産能力は5万トンから15万トンに拡大する予定です。 リン酸鉄マンガンリチウムはエネルギー密度と経済性が高く、四三酸化マンガンはマンガン源として利用できるため、四三酸化マンガンのリーディングカンパニーとして、マンガン系電極材料の浸透の恩恵を十分に受けることが期待されます。
テスト事業：市場の急成長、高速道路への展開。 着実な成長と中国の品質水準の向上を背景に、検査市場は堅調に推移するものと思われます。 同社はインフラストラクチャーのテストに注力しており、2017年から2021年のテスト収益のCAGRは最大36％、粗利益率は50％を超えています。 同社は、今後重要な利益成長点となることが期待されるテスト事業への投資を引き続き拡大しています。
国有企業改革：宝宇信託統治はプラットフォームの利点、若返りのための株式インセンティブを楽しむ。 2020年10月19日、同社は宝宇によって信託統治された。 2022年2月には、幅広い対象を対象とした初の譲渡制限付株式報酬制度を採用し、同社に活力を吹き込むことが期待されています。
業績予想と投資評価：同社の20222024年の売上高は、前年比40%/36%/31%増の36/49/65億元と予想、母体に帰属する純利益は前年比82%/24%/41%増の390/48/68億元、PEは20/16/11倍に相当、類似企業の評価より低い、同社と見なす。 今後の磁性材料事業や検査事業が順調に進んでおり、評価もまだ低い水準にあることから、ファーストカバレッジでは「買い」のレーティングを付与しています。
リスク：需要の見込み違い、原材料費の変動。
