Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) ( Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) )
同社は11月15日、不動産開発事業に関する資産・負債を支配株主である山東省商務集団またはその関連会社に譲渡する方針であることを発表しました。 この取引は株式の発行を伴わず、支配株主および実質的支配者の異動を伴わないため、提案または報告後6ヵ月以内に開示される予定です。 昨年から、化粧品を中心とした健康企業への転換を計画しており、不動産業績の縮小＋化粧品の高成長が今年のメインテーマになっています。 しかし、不動産の非物質化のスピードが遅いことを考慮し、大規模な資産売却により、早期に不動産を売却する予定です。 従来は、不動産支払利息＋決済粗利が低く、第3四半期は赤字であったが、今回の売却により資産の質を改善し、大型健康事業の展開に集中する。
技術力を背景に、原料＋医薬品＋化粧品の三位一体へ。 同社の残りのその他の事業21年の売上高は約31億元、母に帰属する純利益の合計は約2億5千万元、22年1-9月の売上高は約25億元、母に帰属する純利益の合計は約2億元である。 そのうちの一つ。
化粧品事業：主力ブランドはDr.AilingとYi Lian。21年化粧品売上14.9億（117％増）、うちYi Lian6.5億（73％増）、Dr. Ailing7.4億（272％増）、コア企業Forida Bio純利益17億元、純利益率10～12％に相当。22年Q1～Q3化粧品売上14.3億（44％増、うちYi Lian 540百万円（26％増）、博士Ailu 750百万円（53％増）、これは済南と他の要因で登る新しい工場の容量の影響を受け、単一の第3四半期の純利益率は10％未満わずかに変動し、フォローアップが安定し、リバウンドすることが期待されています。
原料部門：主にバイオ（ヒアルロン酸原料で世界第2位、60％保有）、フォリダバイオ（ポリグルタミン酸、エクトインなど化粧品食品原料）。 21年売上2億4000万（22％増）、粗利率37.1%、22年1-9月売上2億3000万（32％増）。
医薬品部門：主に博士凌霜（30％出資、R＆Jなどの眼科・整形外科用ヒアルロン酸製品）＋明仁霜（60.71％出資、独自開発の漢方薬など）21年30％出資の博士は2億4000万元の純利益、6930万元の投資利益を貢献、明仁霜の60.71％出資、2194万元の純利益、1332万の連結当期純利益を。
将来展望：業界全体のチェーンレイアウト＋マーケティングの高度化、美容系新人の台頭
B面事業では、高級原料ブランド「百孚」の立ち上げや、「弓鋼」「万達山」などの有名企業との提携など、原料リーダーとして確固たる地位を築いています。 Cサイドの化粧品事業は、単一のアンカーやチャネルに過度に依存せず、多くのミドルウエイストアンカーに合理的にリソースを配分し、ワトソンズや銀泰などのオフラインブランドショップでの展開やドクターアイルショップの出店により、幅広いリーチを獲得しています。
業績予想およびバリュエーション
高成長・高ブームのヒアルロン酸トラックに位置づけられ、不動産事業を売却して大型健康産業に積極的に転換する意向であり、化粧品事業が船出し、評価システムの再構築の先駆けとなることが期待されます。 予想される22-24年の純利益170300/480百万元の母に帰属し、それぞれ前年比-53％/76％/61％、PE47/27/17倍に相当し、ホールドレートを維持する。
リスク情報
業界競争の激化、収益性の変動リスク、資産売却の不確実性など
