Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) ( Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) )
イベント：10月24日、同社は第3四半期報告書を発表し、報告期間中に、同社は12.3億、YoY +81.5％を達成し、当期純利益570万、YoY +225.0％を達成し、当期純利益570万、YoY +250.1％を達成。q3単四半期は売上高は、純利益、控除後の当期純利益540280、280万、前年比+ 125.1％を達成した、347.9％だった。 それぞれ前年同期比125.1％、347.9％、371.8％、22.8％、39.8％、40.5％増となった。
高純度珪砂の生産能力は拡大を続け、製品構成は最適化を続け、価格は上昇チャネルにあります。 同社は市場機会を捉えて生産能力増強を加速させ、10月10日には、高純度砂珪砂6万トン、半導体用高純度砂珪砂15万トン、半導体用珪砂製品5800トンを3年サイクルで建設し、総投資額は32億円を超えない見通しと発表した。 高純度砂珪砂フェーズ3プロジェクトは、23H2から順次生産が開始される見込みで、同社の売上は今後も高水準で成長することが予想されます。 同社は積極的に製品構成の最適化を推進しており、同社の石英ルツボの内層砂の比率が引き続き上昇し、内層砂の単価が高くなると判断し、同社の全体平均価格をさらに向上させる見込みです。 石英ルツボと高純度石英砂は、PVウエハー製造のネックリンクになっており、22-23年には、PVルツボ用の高純度石英砂の需要はそれぞれ72,000トンと107000トンになると予想しています。 海外2社＋中国1社」のパターンでは、業界の新規供給は限定的であり、新規供給は主に自社からになると考えています。 22-23年も業界の需給は逼迫しており、価格はまだ上昇する余地があると見ています。
半導体用水晶材料は高成長を維持、光電材料は緩やかな回復を見込む。 半導体石英材料端子ウェハーメーカーや半導体装置ベンダーの製品認証・普及活動を精力的に行っており、現在、TEL拡散・エッチング分野認証、LAMエッチングリンク認証に合格し、AMAT認証も段階的に進展しています。 認定メーカーの増加やシェアアップの継続により、当社の半導体用石英材料事業は高い成長を維持することが期待されます。 オプトエレクトロニクス事業は、主に光源事業、光ファイバー事業、光ビジネス事業に分かれます。 光源分野では、特殊石英材料の開発を進め、ハイエンド光源用石英材料市場におけるリーディングポジションを確固たるものにしていきます。 光ファイバーの分野では、高温焼結炉心管や合成石英ライナー管でブレークスルーを果たし、その製品は広くお客さまに認知されています。 光学分野では、高度な生産技術や品質管理能力、試験方法を駆使して、顧客製品の光学性能を効果的に向上させ、市場シェ アをさらに拡大しました。
第3四半期の売上総利益率は69.0%（前年同期比21.1%増、前四半期比5.4%増）、当期純利益率は52.7%（前年同期比19.1%増、前四半期比6.3%増）で、この傾向は継続すると予想されます。 経費率は、販売費・一般管理費が0.1％、金融費用が0.5％、研究開発費が1.0％それぞれ減少し、基本的に横ばいとなりました。
投資アドバイス：22-24歳の母に帰属する純利益を990217/28億（当初業績予想970217/27億）に微増、主に製品構成の最適化の継続を考慮し、高純度珪砂事業トンの平均価格前提を微増する。 調整後利益予想は、現在の株価のPEが45/21/16倍に相当します。 高純度珪砂事業の高ブーム、同社の販売量の高成長が続いていること、半導体用珪材が引き続きリリースされることを考慮し、「Hold」を継続する。
リスク：需要が予想通りでない、業界の新しい生産能力が予想以上である、技術変更リスク、原材料の価格が急激に上昇する。
