エバーブライト華信(688048)
中国の高出力半導体レーザーチップのリーダー、IDMモデルは、同社のパフォーマンスの安定した成長を支援する。 レーザー業界の上流に位置し、高出力半導体レーザーチップの開発・量産能力を持つ数少ない企業として、半導体レーザーチップ、デバイス、モジュールなどレーザー業界の中核部品の研究開発・製造・販売に注力しています。 チップ設計、エピタキシー、リソグラフィー、デプロセス/コーティング、パッケージングとテスト、ファイバーカップリング、3インチと6インチの量産ラインをカバーするIDMプロセスプラットフォームを構築し、GaAs（ガリウムヒ素）とInP（リン化インジウム）という二つの材料系、エッジエミッションと面発光という二つのプロセス技術・製造基盤を構築しています。 IDMモデルにより、技術やアプリケーションの構築と、お客様のニーズへの対応の両方を実現することができます。 現在、同社のレーザー単管チップは35Wの高出力レーザー出力を実現し、バーチップは50～250Wの連続レーザー出力と5001000Wの準連続レーザー出力を実現し、性能指標は中国でもトップレベルと国際先進レベルにランクされています。 2018年から2021年の同社の売上は、92百万ドルから429百万ドルに成長し、3年間の売上CAGRは67.1％となります。 同社の技術とプロセスの絶え間ない改良とともに、製品の歩留まりは向上し続け、製品中国はリーディングポジションにあり、同社の業績は今後も急成長すると予想されます。
国内代替戦略の機会を捉え、レーザーチップの垂直配置を推進する。 中米貿易摩擦は、流行病の影響に重畳し、国内の交換需要の半導体レーザー産業チェーンのキーリンクだけでなく、キーコア技術の研究のブレークスルーのための需要を促進するために。 また、産業用レーザーが高出力化、高ビーム品質化、短波長化、高速化し、応用シーンが複雑化するにつれ、中国のレーザー産業には新たな課題が突きつけられています。 高出力レーザーチップの工業化成功に依拠し、長年培ってきたウェハー製造プロセスの優位性を結集して、レーザーデバイス、モジュール、半導体直接レーザーにおいて垂直的なレイアウトを実現し、その総合力と市場シェアは今後ますます高まることが予想されます。
VCSELと光通信用チップの開発領域は広く、新たな成長ポイントを探索するための水平展開が可能です。 製品競争力のさらなる強化と収益性の向上を図るため、高出力半導体レーザーチップからVCSELチップ、光通信用チップへと製品用途を拡大し、民生機器やLIDARなどへも展開しています。 Everbright Huaxinは中国におけるVCSELチップの初期レイアウトであり、2018年にVCSEL部門を正式に設立し、中国における全工程6インチVCSEL生産ラインを確立し、関連顧客にVCSELチップの技術開発サービスを提供し、関連顧客による製品プロセスの検証も行っている。 光通信用チップシリーズでは、ウェハ製造、チップ加工、パッケージング、テストまでの全工程の生産能力を有しています。
投資アドバイス：同社の20222024年の母体帰属純利益は146 / 240 / 374百万元と予想し、PE 104.51 / 63.65 / 40.77倍に相当する。 同社は国内IDMレーザーチップのリーダーであり、LIDAR、VCSEL、光通信などの分野を積極的に展開し、高い障壁とトラックの希少性を考慮し、最初の報道は「買い」のレーティングとした。
リスク：業界における競争激化のリスク、技術の反復が期待どおりでない、受注が期待どおりでない、引き上げられたプロジェクトの生産が期待どおりでない。
