Hang Zhou Radical Energy-Saving Technology Co.Ltd(300652) ( Hang Zhou Radical Energy-Saving Technology Co.Ltd(300652) )
自動車用軸受の現地専門家、国産化の流れを積極的に取り込む
2002年に設立され、自動車用ベアリングの研究開発、設計、製造を統合した総合的なハイテク企業です。 主な製品は、ホイールハブ軸受、ホイールハブ軸受ユニット、テーパー軸受、テンションホイール、クラッチレリーズ軸受などです。製品範囲は3800以上の特定モデルをカバーしており、1日の生産量は2000種類以上で、顧客の「小ロット多品種」のカスタマイズニーズに対応できます。 同社は、「高級乗用車用ベアリングの国内輸入代替の実現」という戦略的な開発目標を堅持し、自動車部品や付属品の分野でOEMやAM市場での長年の経験を積み重ねてきました。 営業収益は前年同期比 21.86％増の 506 百万人民元、純利益は前年同期比 42.77％増の 89 百万人民元を達成しました。
好調な川下需要の継続と国内での買い替えプロセスの加速
世界の自動車保有台数は先進国では高水準で推移し、2020年には米国/日本/欧州で1000人当たり865621/560台と成長を続けており、さらに中国の自動車生産・販売は回復して過去最高を記録、2021年の生産台数は前年比7.7％増の2,652万8千台となり、自動車軸受のストックと市場の増加需要は共に堅調な状況である。 PrecedenceResearchのデータによると、2021年に世界のベアリング市場規模は1213億ドルで、そのうち中国の市場シェアは世界1位です。 近年、国家政策の強力なサポート、業界のしきい値を駆動する軽量化、および疫病の影響下でサプライチェーンの安全要件、国内代替は、業界発展の主要なロジックの一つとなっており、集中化とローカライズのプロセスは、地元の利点は、長期的に恩恵を受けることが期待される自動車ベアリングサプライヤーです。 地域的な優位性を持つ自動車用ベアリングメーカーには、長期的なメリットが期待されます。
深い研究開発と革新の遺産、深い耕作頭の独立ブランド
同社は、製品の生産、技術の研究開発、同期開発および利点の他の長期的な蓄積で、自動車用軸受の分野に焦点を当て続けています。 同社は積極的に商用車、新エネルギー車や他の高ブームトラックにカットしながら、乗用車の軸受のアップグレードを推進している、多次元製品マトリックス、ホストとアフターマーケットの双方向レイアウトを作成するには、両方の株式、増分需要の恩恵を受けることが期待されている、持続可能なパフォーマンスの成長を駆動し、スケール効果で高品質のサイクル開発モデルの形成、2020年に新エネルギー車の部品の生産236300セット、売上を達成するために会社です。 2020年には、新エネルギー車用部品を236300セット生産し、239600セットを販売する予定です。 同時に、コストパフォーマンスと現地化の優位性を生かし、独立系ブランドとの供給協力などを拡大し、国内の置き換えの機会を完全に把握し、市場シェアを加速させる見通しです。
投資アドバイス：自動車の生産・販売台数の回復、自動車部品の軽量化、国内代替プロセスの加速により、同社のベアリング事業は急成長の先駆けとなることが期待されます。 20222024年の売上高は690841/949百万元、純利益は115138/163百万元、現在の株価でのPEは23.0/19.1/16.3倍と予想し、同社の製品構造の高度化や商用車・新エネルギー車事業の拡大、AM/OEM市場のレイアウト、国内代替開発ロジックについて楽観的な見方を示しています。 類似企業の評価を参考に、2023年のPE30倍、目標株価40元に相当する金額を提示し、初めて「買い」のレーティングを付与する。
リスク：マクロ経済変動リスク、原材料価格変動リスク、市場競争激化リスク、市場拡大が期待どおりでないリスク、測定にはある程度の主観的リスクが存在する。
