Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) ( Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) )
報告書の概要
中国における三元系カソードのリーディングカンパニー。 同社の主力製品はNCM811シリーズ、NCAシリーズ、Ni90以上の超高ニッケルシリーズ三元系正極と前駆体材料で、上級管理者は中国と韓国で20年以上の起業経験を持つ2つのチームからなり、実際のコントローラー白侯山氏は合わせて37.49％を保有しています。同時に、受取手形管理を強化し、2022年上半期のキャッシュ・リターン状況も改善しています。
ハイエンド製品の開発トレンドである高ニッケル。 三元系材料は、高容量、良好な乗算性能、優れた低温性能、成熟した技術という利点を持ち、総合的な性能の優位性は明らかである。 短期的には、2022H2前駆体企業のラテライトニッケル鉱石プロジェクトは、生産に集中している、ニッケル価格が低下傾向にあると予想され、長期的には、高ニッケル正極単一ワット時コストより競争優位、構造革新技術と材料の革新技術は、高ニッケル熱安全性の向上に役立つことができます。 昇格したニッケル含有量は、高ニッケル材料は、Li + / Ni2+混合行、マイクロクラッキング、および副反応になりやすい貧しい熱安定性、高い表面アルカリ性、コアノウハウの各プロセスパス、プロセスレベルは収量に反映し、したがって企業間のコスト差を引き起こすことが容易になります、高ニッケル製品の処理手数料が高く、会社の収益の増加を占めて高ニッケル製品は、業界模様を再編成する厚さに期待されている間。
(1) 業界をリードする高ニッケル生産の拡大進展。 貴州拠点、湖北鄂州拠点、仙桃拠点、韓国拠点の合計能力は60万トン以上、2）深遠な素材技術の蓄積。 同社のNi90製品は量産段階に入り、22年には第3世代のNi92-96が量産される見込み、3）競合リスクを低減するための多様なルートレイアウト。 リン酸マンガン鉄リチウムの生産能力は6,200トン/年で、同時に5,000トン/年の増設に着手しています。 同時に、産業ファンドを設立し、生産能力の構築を加速させ、生産と金融の一体化を推進しています。
業績予想と投資評価：同社は高ニッケル正極材のトップ企業であり、20222024年の売上高は332.9/43684117億元、母体帰属純利益は148243/306億と、それぞれ前年比62%、65%、26%の増加が予想されている。 類似企業として Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) 、 Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) 、 Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) を選定し、20222023年の類似企業の平均PERは18/15倍としました。 2022年11月18日の終値で、2023年のPEは14倍と業界平均より低く、PEGは1未満と業界平均より低くなっています。 同社の高い業績成長率、強い製品競争力を考慮すると、高ニッケルのリーダーとして、高ニッケルのトレンドから恩恵を受けるだろう、最初のカバレッジは、 “買い “の評価を与える。
リスク要因：世界的な新エネルギー車の生産・販売台数の見込み違い、原材料価格の上昇、技術ルートの変更、会社の資金繰りが厳しい、新増設能力の放出が円滑に行えない、など。
