Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) ( Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) )
コアビュー
小売りの弾力性を備えたPPRパイプのリーダー。 Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) は、2020年のパイプ市場、PPRトラックでそれぞれ1.5%/11.4%のシェアを持ち、PPRパイプを主力商品とするパイプ業界の大手小売業者です。 2005年に小売業に転換し、2012年にはサービスブランド「Star Butler」を立ち上げ、初期のチャネルが徐々に成熟し、業績がリリースされ始めています。2016年、同社は初めて「同心円」戦略を提案し、既存のチャネルの優位性に依存し、防水、浄水2分野に事業を広げ、主管事業との相乗効果を形成し、同心円事業は引き続き業績の増加に寄与する見込み。 2022年にPPR小売と新規事業量に不動産の影響をヘッジし、2022Q1-Q3達成に至る。 売上高/純利益41.6億元/7.7億元の母に帰属し、それぞれ前年同期比+3.4%/-0.5%。
PPR集中は改善の余地あり、強いブランドとチャネルは成長が期待できる。PVC は、その安全性と非毒性により、屋内の温水・冷水パイプや暖房用パイプに使用されます。 規模：2026年のPPRパイプの潜在規模は324億元と予想され、そのうち60億元は新築住宅のリフォーム、264億元はストックハウスの模様替えに使用される見込みです。トレンド：ハードカバー住宅の伸び率の鈍化や模様替え需要の増加により、パイプ販売チャネルの重要性がクローズアップされています。 同時に、製品の同質性が高いため、強力なブランド、優れたサービス、密度の高いチャネルを持つ企業は、消費者の認知度を大幅に向上させることができます。2020年のPPR市場のシェアは11.4％となり、改善の余地がある。
チャンネルのブランドが障壁となり、スターバトラーのサービスによりブランド認知が高まり、商品の付加価値が高まりました。フラット経営と深耕小売：品質と効率を高めるためにフラット経営モデルを導入し、2-3の流通レベルを構築し、30以上の支店で管理し、2022H1時点で3万以上の販売店舗を持つ ②ブランド力を高めるスターバトラーサービス：2012年に率先して「スターバトラー」住宅検査サービスを開始し、提供。 2012年にはいち早くホームインスペクションサービス「スターバトラー」を開始し、製品品質＋溶接保証のダブル保証で、ブランド認知を高めています。消費者は製品や品質の特徴にあまり敏感ではないため、受入プロセスや受入結論に最も関与し、関心を持つ。 そのため、「星執事」サービスは、無料の現場検査サービスとして、消費者の感情と微信ブランドを直接結びつけ、その過程でブランドを消費者に絶えず輸出し、製品の付加価値を高めているのだ。
同心円ビジネスの相乗効果は大きく、マッチング率を上げることで業績の上乗せを実現します。2017年に防水工事、2019年に浄水工事へと同心円事業を拡大する。 この2つの新事業は、パイプとの相乗的な発展を実現し、①浄水工事、防水塗装、パイプ工事が上流・下流工程を形成し販路を共有できる ②カートリッジなどの追加事業で同心円事業に増収をもたらすという利点がある。 同心円の究極の利点は、平均世帯の売上高の増加に反映され、防水や浄水は、約200元の増分、中長期的にマッチング率や浄水プレートカートリッジの販売として会社の平均単価に貢献すると予想され、新しいビジネスは約770元、同社の平均世帯売上増加への貢献が期待されます。私たちは、防水、浄水マッチング率35％、同心円ビジネスや潜在的な収益の44億元を貢献することになり、将来を期待しています。
投資アドバイス：同社は小売パイプ業界をリードする、チャネル開発PPRは、平均世帯売上高の増加率をサポートし、促進するために元のチャネルに依存して、相乗効果を形成するために同心円ビジネスとPPRパイプをリリースし続け、新しいビジネスは、増分パフォーマンスに貢献し続けるです。 我々は、同社の2022年から2024年の母に帰属する純利益が12.99/161.5/198.9億元、前年比成長率6.1%/24.4%/23.1%、1株当たりEPS0.82/1.01/1.25元、最新の終値に対応するPEは26.2/21.0/17.1だと見込んでいます ” 保守します。 ホールド “のレーティングを維持しています。
リスク：新規事業の拡大が想定どおりでない、度重なる疫病の流行が売上に影響する、チャネルの拡大が想定どおりでない、など。
